Dezentrale Finanzen (DeFi) brauchen Unterstützung: Wie Staking-Erträge der Dezentralisierung helfen können
Decentralized Finance (DeFi) hat ein Problem. Wir hatten uns ein alternatives Finanzsystem vorgestellt, das auf den Mängeln und Intransparenz traditioneller Unternehmen basiert, die oft ihre eigenen Interessen über die ihrer Kunden stellen. Das Ziel war eine dezentrale, selbstverwaltete Wirtschaft, die transparent und weitgehend unabhängig von externen Einflüssen ist.
Stattdessen hängen die Kryptomärkte heute an den Worten von Federal Reserve Chair Jerome Powell, funktionieren fast ausschließlich mit zentralisierten Stablecoins und integrieren Realweltanleihen als Sicherheiten.
Wie sind wir an diesen Punkt gelangt?
Stablecoins
Viele frühere Versuche, dezentralisierte Stablecoins zu entwickeln, sind gescheitert. Kurz gesagt liegt das daran, dass sie entweder Schwierigkeiten hatten, mit ihren zentralisierten Gegenstücken zu konkurrieren und zu skalieren, oder zu schnell anhand von grundlegend fehlerhaften Designs skaliert wurden.
Dezentralisierte Stablecoins sind das Ziel, doch seit dem Zusammenbruch von Terra hat es wenig Innovation in diesem Bereich gegeben. Neue Ansätze werden sofort abgelehnt, wenn sie nicht einen überbesicherten Ansatz vorschlagen. DeFi wurde durch Terra erschüttert und danach wurde der Schwerpunkt auf Sicherheit gelegt, auf Kosten von Innovation.
Heute beherrschen zentralisierte Stablecoins DeFi, mit einem Marktanteil von über 95% des Handelsvolumens im Vergleich zu ihren dezentraleren Pendants. Unternehmen aus dem traditionellen Web2-Bereich wie PayPal, die in den Stablecoin-Markt eintreten, verstärken diesen Trend nur noch. Zentralisierte Stablecoins sind darauf ausgerichtet, möglichst vielen Menschen zugänglich zu machen und haben sich daher schnell in DeFi verbreitet. Hingegen sind überbesicherte Stablecoins, aufgrund ihres Designs eingeschränkt, zurückgeblieben und haben nicht dasselbe Maß an Akzeptanz erreicht.
Erträge
Zweitens hat der Anstieg der Renditen von US-Anleihen den risikofreien Zinssatz auf 5% angehoben, sodass Kryptosicherheiten, die nur wenig oder gar keine passiven Einnahmen generieren, vor einer wettbewerbsfähigen Herausforderung stehen. Wenn Sie ein kämpfendes Kryptoprotokoll sind und Dezentralisierung nicht Ihre erste Priorität ist, macht es viel Sinn, Ihre Sicherheiten in eine risikofreie Anlage mit 5% Rendite zu bringen. Doch diese Entwicklung betrifft nicht nur kämpfende Protokolle, sondern auch einige der größten Blue-Chip-Projekte in DeFi, die einen Großteil ihrer Vermögenswerte in Realweltanlagen (RWAs) umgeschichtet haben. Laut rwa.xyz sind tokenisierte Schatzverwaltungen von 100 Millionen zu Beginn des Jahres auf über 600 Millionen angestiegen.
Das Tempo und das Ausmaß der Annahme von US-Schatzanleihen und RWAs sollten uns zum Nachdenken über das Bekenntnis der Branche zur Dezentralisierung bringen. Es ist in Ordnung, wenn wir andere Ziele haben, wie etwa die Verlagerung des Finanzwesens auf die Blockchain im Stil von PayPal USD oder Visa, die Transaktionen über USDC auf Solana abwickeln. Aber lassen Sie uns ehrlich sein über den Zustand von DeFi heute: Es handelt sich um „Blockchain Finance“, das mit US-Schatzanleihen und zentralisierten Stablecoins funktioniert. Dadurch mag die Finanzbranche modernisiert und mehr Benutzer auf die Kryptoschienen gelockt werden, doch wir müssen damit beginnen, Lösungen zu entwickeln, die als dezentralisierende Kräfte im Raum dienen und tragfähige Optionen zur Aufbewahrung von Geld außerhalb des Bankensystems bieten.
Wie geht es weiter?
Dafür kommen Crypto Staking-Erträge ins Spiel, genauer gesagt „Post-Shapella“ Staking-Erträge. Seit dem Shapella-Upgrade des Ethereum-Netzwerks können Benutzer ihr Ether (ETH) staken und ungestakt verfügbar machen, was das Risiko staker ETH in Bezug auf Liquidität erheblich verringert hat. Dies spiegelt sich im Rabatt für gestakten Ether, oder stETH, im Vergleich zu ETH wider, der seit dem letzten größeren Upgrade von Ethereum kaum unter 30 Basispunkte gefallen ist. Vor dem Shapella-Upgrade war stETH aufgrund seiner Geringfügigkeit und der Volatilität des Rabatts ein schlechtes Sicherheitselement. Jetzt, da stETH derartig abgesichert ist, haben wir gesehen, dass es ETH als primäres Sicherheitselement throughout DeFi überholt hat.
Das bedeutet, dass DeFi jetzt ein renditestarke Sicherheitsanlage hat, die sowohl nativ für Krypto ist als auch dezentralisiert. Die Erträge von stETH konkurrieren mit Anleiheerträgen von 4 bis 5% und bieten Protokollen eine andere Option ohne das Zensurrisiko von Anleihen. Dies wird DeFi weiter dezentralisieren, da Protokolle und Stablecoins nun auf stETH aufbauen können, anstatt RWAs zu verwenden, und sich unabhängig vom traditionellen Bankensystem entwickeln können.
Eine interessante Ergänzung ist, dass wir uns wahrscheinlich am Höhepunkt eines Zinszyklus für Anleiheerträge und Zinssätze befinden. Das heißt, dass in einigen Jahren die Erträge von gestaktem ETH die Anleiheerträge überholen könnten. In diesem Szenario wäre es schwer zu rechtfertigen, RWAs für Kryptoprotokolle zu halten. Zu diesem Zeitpunkt könnte DeFi wirklich selbsttragend werden und auf renditestarke Sicherheiten aufbauen, die nativ für Krypto sind.
Häufig gestellte Fragen
-
Was ist das Problem mit Dezentralisierten Finanzen (DeFi)?
DeFi ist oft nicht so dezentralisiert, wie es sein sollte, sondern wird häufig von externen Einflüssen und zentralisierten Stablecoins gesteuert. -
Warum sind dezentralisierte Stablecoins wichtig für DeFi?
Sie bieten eine wettbewerbsfähige alternative Art von Stablecoins, die unabhängig von externen Einflüssen funktionieren und das Potenzial haben, DeFi dezentraler zu machen. -
Wie können Crypto Staking-Erträge DeFi dezentralisieren?
Die Erträge von gestaktem Ether bieten dezentrale und renditestarke Sicherheiten, die Protokollen die Möglichkeit geben, unabhängig vom traditionellen Bankensystem zu agieren.
