Die Bank of Japan könnte zu einem entscheidenden Faktor für den globalen Markt werden
Die Bank of Japan (BOJ) könnte sich als bedeutender Unsicherheitsfaktor und Auslöser von Verschiebungen auf den globalen Märkten erweisen. Das behauptet zumindest Griffin Ardern, Volatilitätshändler bei der Krypto-Asset-Verwaltungsgesellschaft Blofin. Ardern zufolge ist es schwierig, die zukünftige Geldpolitik der BOJ vorherzusagen, im Gegensatz zur US-amerikanischen Federal Reserve (Fed) und der Europäischen Zentralbank (EZB), deren Politikpfade klar sind. Bei der BOJ bestehe daher die Möglichkeit, dass sie die Märkte „überrascht“ und Erwartungen übertrifft.
Seit 2016 hat die BOJ die kurzfristigen Zinssätze bei minus 0,1% und die Renditen von 10-jährigen Staatsanleihen bei etwa 0% gehalten, was als „Yield Curve Control“ (YCC) bezeichnet wird. Sie hat auch eine Bandbreite von 0,5% über und unter dem Renditeziel für 10-jährige Anleihen festgesetzt. Im Juli gab die Bank bekannt, dass sie die Rendite über die Obergrenze hinaus steigen lassen werde, solange diese unter 1,0% bleibt.
Diese liquiditätssteigernden Maßnahmen der BOJ haben jahrelang einen abwärtsgerichteten Druck auf die globalen Anleiherenditen ausgeübt und trillions (Billionen) von Dollar an globaler Liquidität geschaffen. Die anhaltende Ausrichtung der Geldpolitik hat Carry Trades populär gemacht. Dabei wird in Yen geliehen und in risikoreiche Anlageinstrumente mit hohen Renditen investiert.
Ein mögliches Zurückziehen der Negativzinspolitik sowie der Yield Curve Control durch die BOJ könnte den japanischen Yen (JPY) stärken und Auswirkungen auf Risikoanlagen wie Kryptowährungen haben. Die Straffung der Geldpolitik durch die Fed, die EZB und andere Zentralbanken gilt weithin als abgeschlossen. Die BOJ hat bisher hingegen kaum Anzeichen für eine Änderung der Zinssätze gezeigt.
Ardern sagte: „Sobald die BOJ mit der Aufgabe ihrer ultralockeren Geldpolitik beginnt, könnten viele zuvor über den JPY-USD-Arbitragekanal (Carry Trade) erworbene Vermögenswerte verkauft werden, um in JPY denominierte Schulden zurückzuzahlen. Dies könnte unerwartete Auswirkungen auf den Kryptomarkt haben.“
Charles Schwab äußerte zu Jahresbeginn eine ähnliche Ansicht und erklärte, dass Carry Trades schnell aufgelöst werden könnten und zu einer „übertriebenen Volatilität“ auf den Märkten führen könnten.
In einer von Reuters durchgeführten Umfrage zwischen dem 8. und 19. September gaben die meisten befragten Ökonomen an, dass sie erwarten, dass die BOJ im nächsten Jahr die Negativzinspolitik beendet und das Yield Curve Control Programm abschafft.
Laut ING könnte die Zentralbank bereits am Freitag Andeutungen über eine zukünftig restriktivere Geldpolitik machen.
Zitat von ING: „Die BOJ wird voraussichtlich am Freitag stillhalten. Sie könnte jedoch eine subtile hawkish Botschaft an die Märkte senden, nachdem höher als erwartete Inflation und ein schwacher JPY in Kombination mit steigenden globalen Ölpreisen die Inflation weiter angetrieben haben.“
Häufig gestellte Fragen
Was ist die Bank of Japan?
Die Bank of Japan (BOJ) ist die Zentralbank Japans und für die Regulierung der Geldpolitik im Land verantwortlich.
Was ist „Yield Curve Control“ (YCC)?
Yield Curve Control (YCC) ist eine geldpolitische Maßnahme der Bank of Japan. Dabei werden die kurzfristigen Zinssätze und die Renditen von 10-jährigen Staatsanleihen festgelegt, um eine bestimmte Geldpolitik umzusetzen.
Welche Auswirkungen kann die Geldpolitik der BOJ haben?
Änderungen der Geldpolitik der BOJ können sich auf den japanischen Yen (JPY) sowie auf Risikoanlagen wie Kryptowährungen und Carry Trades auswirken. Eine Straffung der Geldpolitik könnte beispielsweise den JPY stärken und Kryptowährungen beeinflussen.
Wann könnte die BOJ ihre Negativzinspolitik beenden?
Die meisten Ökonomen, die von Reuters befragt wurden, erwarten, dass die BOJ im nächsten Jahr die Negativzinspolitik beenden wird.
Was sagt ING zur Geldpolitik der BOJ?
Laut ING wird die BOJ voraussichtlich am Freitag keine Veränderungen vornehmen, aber möglicherweise eine eher restriktive Botschaft senden. Höher als erwartete Inflation und ein schwacher JPY könnten die Zentralbank dazu veranlassen, eine restriktivere Geldpolitik anzudeuten.
