Bitcoin und die Zinssätze: Eine enge Verbindung
In letzter Zeit hat Bitcoin eine seiner dramatischsten Abstürze erlebt, was zum Teil darauf zurückzuführen ist, dass sich herausgestellt hat, dass eine stärkere Wirtschaft zu steigenden Zinssätzen führen wird.
Die Daten zum Verbraucherverhalten und zu den Verkäufen neuer Häuser im Juli sind letzte Woche stärker als erwartet ausgefallen. Dies hat dazu geführt, dass das GDPNow-Tool der Atlanta Fed ihre Prognose für das Wachstum des Bruttoinlandsprodukts (BIP) im dritten Quartal auf eine sehr schnelle Steigerungsrate von 5,8 Prozent angehoben hat.
Solche Zahlen sind normalerweise nur nach Rezessionen zu beobachten, und das einzige Mal, dass die USA in den letzten zehn Jahren ein so schnelles Wachstum verzeichnet haben, war in einigen Quartalen nach dem durch die Covid-Sperre ausgelösten wirtschaftlichen Zusammenbruch.
BTC, der in den letzten Wochen in einer engen Spanne zwischen 29.000 und 30.000 US-Dollar gehandelt wurde, fiel am Donnerstagnachmittag auf rund 28.000 US-Dollar, nachdem die wirtschaftlichen Nachrichten bekannt wurden. Dies führte wiederum zu einer Kette von Stopps und Liquidationen, die dazu führten, dass der Bitcoin-Preis schnell unter 25.000 US-Dollar fiel. Zum Zeitpunkt des Verfassens des Artikels hat es eine sehr bescheidene Erholung gegeben, und der Preis liegt bei 26.000 US-Dollar.
Werden die Zinssätze länger hoch bleiben?
In dieser Woche findet das jährliche Jackson Hole Economic Symposium der Federal Reserve Bank of Kansas City statt, bei dem der Vorsitzende der US-Notenbank, Jerome Powell, am Freitagmorgen eine Hauptrede halten wird. Vor seiner Rede schrieb Nick Timaros, auch bekannt als der „Fed Whisperer“, der enge Kontakte zur US-Zentralbank unterhält, am Montagmorgen eine Kolumne für das Wall Street Journal. Er deutete darin an, dass die Fed glaube, dass der sogenannte neutrale Zinssatz weit höher sein könnte als bisher angenommen. Das bedeutet, dass das Maß für den Zinssatz der Fed, der derzeit bei 5,25-5,50% liegt, länger und höher bleiben könnte als von Marktteilnehmern erwartet.
Die Möglichkeit eines höheren Inflationsziels
In einer weiteren Kolumne im Wall Street Journal am Montag schlug Jason Furman, der wichtigste Wirtschaftsberater des Präsidenten während der Obama-Regierung, vor, dass die Fed erwägen sollte, ihr Inflationsziel von 2% auf 3% anzuheben. Laut Furman hätte ein höheres Inflationsziel den Vorteil, dass es die Wirtschaft in Zeiten schwerwiegender Rezessionen abfedern könnte. Wenn die Wirtschaft sich verlangsamt, bedeuten höhere Inflationssätze, dass Preiserhöhungen und Lohnstopps für Unternehmen, die Kosten senken wollen, zu einer weniger unpopulären Alternative zu Massenentlassungen werden.
Welche Auswirkungen hat das auf Bitcoin?
Es gibt unterschiedliche Meinungen darüber, ob ein höherer neutraler Zinssatz oder ein schnelleres Inflationsziel sinnvoll sind. Der Anleihemarkt hat jedoch nicht lange gebraucht, um auf diese beiden Nachrichten zu reagieren. Die Rendite von 10-jährigen US-Staatsanleihen stieg am Montagmorgen um neun Basispunkte auf ein 16-Jahres-Hoch von 4,34%.
Anlagen, die von Zinssätzen abhängen, konkurrieren mit risikoreicheren Vermögenswerten wie Bitcoin um Investorendollar. Höhere Zinssätze bedeuten in gewisser Hinsicht weniger Interesse an Bitcoin. Warum also BTC kaufen, wenn man mit einer risikofreien 6-Monats-CD 5% verdienen kann?
Auf der anderen Seite könnte eine Toleranz der US-Notenbank für eine höhere Inflationsrate als ihr derzeitiges Ziel von 2% eine offizielle Anerkennung der monetären Entwertung bedeuten, vor der Bitcoin-Anhänger seit langem gewarnt haben.
