Auswirkungen höherer Zinsen auf den Markt und den Kryptowährungshandel
Höhere Zinsen haben in den letzten 18 Monaten Auswirkungen auf Aktien, Kryptowährungen und Rohstoffe wie Öl gehabt. Aber was können Anleger von hier aus erwarten und wie lange wird die Zinssituation die Märkte beeinflussen?
Höhere Zinsen und Rezessionsängste verlieren an Wirkung auf den Markt
Während die Federal Reserve ihre Zinsen während dieses Straffungszyklus bereits elfmal erhöht hat, ist es leicht zu erkennen, wann die Märkte wirklich aufmerksam wurden und bemerkt haben, dass die Zentralbank es ernst meint mit einer Neuausrichtung der Geldpolitik. Im November 2021 erreichten Kryptowährungen und viele riskante Aktien ihren Höhepunkt.
„Der Aktienmarkt wird sich immer um zukünftige Zinssätze sorgen“, sagt Steve Azoury, Leiter von Azoury Financial in Troy, Michigan. „Die Kosten für Kreditaufnahmen wirken sich auf alle Bereiche von Investitionen, Kauf und Sparen aus. Allein die Vorstellung, was passieren könnte, reicht aus, um eine Reaktion des Aktienmarktes auszulösen.“
Aber höhere Zinsen scheinen Anleger heute weniger zu erschrecken, da sie erwarten, dass der zukünftige Pfad der Zinssätze seinen Höhepunkt erreicht hat.
„Ich denke, die Märkte sind jetzt weniger besorgt über Zinserhöhungen als im dritten und vierten Quartal 2022“, sagt Dan Raju, CEO von Tradier, einer Brokerage-Plattform. „Mit den besser als erwarteten jüngsten Inflationszahlen fühlen sich die Fed und Anleger, als hätten sie die Inflationsentwicklung unter Kontrolle. Nun scheint jeder einen Weg zu einer eventuell ausbleibenden Zinserhöhung zu sehen.“
Während wichtige Aktienindizes wie der S&P 500 im Jahr 2022 größtenteils schwach waren, haben sie sich 2023 gut entwickelt. Der S&P 500 ist um etwa 16 Prozent gestiegen, während der Nasdaq Composite um rund 31 Prozent gestiegen ist.
Was ist mit der erwarteten Rezession?
Die relative Stärke des Marktes deutet darauf hin, dass die Anleger möglicherweise optimistischer sind – oder zumindest weniger pessimistisch – als im Jahr 2022.
Ob eine Rezession eintritt und wie stark sie sein wird, sind jetzt große Unsicherheiten, sagt Brian Spinelli, Co-CIO von Halbert Hargrove, einem Vermögensberater in Long Beach, Kalifornien.
Nach einem starken Anstieg im Jahr 2023 gibt es möglicherweise noch viel Raum für weitere Kursverluste, wenn sich die Wirtschaftsignifikant verschlechtert.
„Als die Fed 2022 durch restriktive Geldpolitik Zinserhöhungen einführte, führte dies zu einer angemessenen Abwertung von Aktienmärkten und Kryptowährungen“, sagt Octavio Sandoval, Director of Investments bei Illumen Capital.
Unrentable Wachstumsaktien hatten ein schwieriges Jahr 2022, und obwohl die Preise 2023 eine gewisse Festigung gezeigt haben, bedeutet das nicht, dass diese Aktien auch nur annähernd ihren früheren Höchstständen nahekommen. Zum Beispiel sind Software-Aktien wie Cloudflare, Zoom Video Communications und Confluent weniger als die Hälfte ihrer Allzeithochs wert.
Bei Kryptowährungen liegt der Bitcoin immer noch rund 61 Prozent unter seinem Allzeithoch, das im November 2021 erreicht wurde, trotz eines Anstiegs nach dem Zusammenbruch der Silicon Valley Bank. Die zweitgrößte Kryptowährung Ethereum ist in einem ähnlichen Zeitraum um 66 Prozent gesunken, während riskantere Anlagen Mühe hatten.
Werden steigende Zinsen und Inflation weiterhin Aktien belasten?
Aktien und Kryptowährungen haben eine bemerkenswerte Volatilität erlebt, da Investoren steigende Zinsen berücksichtigt haben. Aber was erwartet Investoren in den nächsten sechs Monaten, wenn viele Zinserhöhungen bereits abgeschlossen sind und nur noch wenige oder vielleicht gar keine bevorstehen?
„Die Kapitalkosten für Unternehmen steigen, und die Bedingungen für Verbraucherkredite sind enger geworden“, sagt Spinelli.
Mit weniger Geld in den Finanzmärkten ist das insgesamt ein Minus für Investitionen. Dennoch haben Investitionen wie große Technologieaktien sich 2023 gut entwickelt, während andere – insbesondere regionale und kleinere Bankaktien – in der ersten Jahreshälfte schlecht abgeschnitten haben, da Anleger sich über steigende Zinsen, Kapitalabflüsse und überbewertete Gewerbeimmobilien Sorgen gemacht haben. Aber Anleger haben die Tendenz, über die heutigen Nachrichten hinauszuschauen.
Marktbeobachter sind immer noch uneins darüber, ob die Fed zu viel oder zu wenig tut und ob dies bereits in den Aktienkursen eingepreist ist. Diese Unsicherheit selbst treibt die Volatilität auf dem Markt an. In der Zwischenzeit passt sich der Markt weiterhin der wirtschaftlichen Situation an, in der Hoffnung, dass die Zentralbank die Inflation besser in den Griff bekommt und begrenzt. Das scheint nach den letzten Monaten der Inflationsdaten der Fall zu sein, und die Märkte sind weniger düster geworden.
Das zinsführende 10-jährige Treasury, das derzeit eine Rendite von 4,3 Prozent bietet, liegt nahe seinem Jahreshoch von 4,36 Prozent, das in diesem Monat erreicht wurde und die Rendite liegt etwa auf dem Niveau von Oktober 2022.
Jetzt, da die kurzfristigen Zinssätze deutlich über den langfristigen Zinssätzen liegen – einer sogenannten inversen Zinskurve – erwarten viele Marktbeobachter eine Rezession im Jahr 2024. Eine Rezession würde den Aktienmarkt wahrscheinlich noch weiter nach unten drücken, bis die Anleger die Dauer und Tiefe einer bevorstehenden Konjunkturdelle abschätzen können. Aber das bedeutet möglicherweise nicht, dass es keine Zwischenrallyes geben wird.
Wie haben höhere Zinsen den Kryptowährungs- und Rohstoffmarkt beeinflusst?
Zwei andere große Anlageklassen haben unterschiedlich auf steigende Zinsen reagiert. Während die Preise für Kryptowährungen zusammen mit anderen riskanten Vermögenswerten gefallen sind, stiegen viele Rohstoffe Anfang 2022, einschließlich Öl, aber viele dieser Bewegungen erwiesen sich als kurzlebig. Mit der Erwartung, dass die Zinserhöhungen in 2023 langsamer werden oder ganz aufhören, haben sowohl Öl als auch Kryptowährungen etwas Unterstützung gefunden.
Kryptowährungen wurden oft als Allheilmittel für verschiedene Probleme angepriesen, ob es sich um Inflation, niedrige Zinsen, mangelnde Kaufkraft oder die Abwertung des Dollars handelt. Diese positiven Effekte waren so lange leicht zu glauben, solange sich Krypto im Aufwärtstrend befand, unabhängig von anderen Vermögenswerten.
„Höhere Zinsen verringern im Allgemeinen die Risikobereitschaft bei Investitionen, und das ist wahrscheinlich einer der Gründe für den erheblichen Rückgang der Preise für digitale Vermögenswerte im letzten Jahr“, sagt Spinelli.
In der Tat reagierten Kryptowährungen auf die reduzierte Liquidität, wie auch andere riskante Vermögenswerte, mit einem Rückgang, als die Fed im November 2021 ihre Absicht zur Zinserhöhung ankündigte und dann auch 2022 aggressiv handelte. Hinzu kommt der Zusammenbruch von einzelnen Kryptowährungen und Börsen wie FTX, der das Vertrauen der Händler in diese virtuellen Vermögenswerte beeinträchtigt hat. Doch die Instabilität im Bankensektor führte dazu, dass viele Händler in die Kryptowährung investierten, in der Annahme, dass der zukünftige Verlauf der Zinserhöhungen nicht so drastisch sein würde.
„Die Zukunft von Kryptowährungen im Jahr 2023 wird davon abhängen, wie viel Risikobereitschaft in der Anlegergemeinschaft besteht“, sagt Raju. „Derzeit scheint der Markt diese Risikobereitschaft nicht zu haben.“
Viele Rohstoffe sind weit von ihren jüngsten Höchstständen entfernt, da weniger Angebotsbeschränkungen und höhere Zinssätze dazu beitragen, den Preisdruck zu senken. Aber die Erwartung, dass die Fed die Zinserhöhungen in Kürze einstellen wird, hat dazu beigetragen, dass der Ölpreis 2023 nicht unter die Marke von 70 Dollar pro Barrel gefallen ist. Die Preise wurden auch durch Produktionskürzungen von Erdöl produzierenden Ländern gestützt.
Zum Beispiel befand sich der Ölpreis nach einem Hoch im Juni 2022 von rund 123 Dollar pro Barrel in einem stetigen Abwärtstrend von rund 70 Dollar und schwebte dort und bei etwa 80 Dollar für den größten Teil des Jahres, bevor
