Kryptobörsen Deribit: Mehr als 1,2 Millionen BTC- und ETH-Optionskontrakte verfallen am Freitag
Am kommenden Freitag um 08:00 Uhr UTC laufen insgesamt 1,217 Millionen Bitcoin (BTC) und Ethereum (ETH) Optionskontrakte im Wert von 4,8 Milliarden US-Dollar auf der führenden Krypto-Optionsbörse Deribit aus. Etwa 10% oder 117.000 Kontrakte beziehen sich auf Bitcoin, während der Rest Ethereum-Optionen sind. Bei Deribit entspricht ein Optionskontrakt einem Bitcoin oder Ethereum. Optionen sind Derivate, die dem Käufer das Recht geben, den Basiswert zu einem vorab festgelegten Preis zu einem späteren Zeitpunkt zu kaufen oder zu verkaufen.
Diese Derivate-Kontrakte haben ihren Wert oder sind wertlos, je nachdem, wie sich die beiden wichtigsten Kryptowährungen bis zum Ende der Woche entwickeln.
Sowohl erfahrene Trader als auch Privatanleger verfolgen monatliche und quartalsweise Optionsverfallsdaten, da diese oft Einfluss auf die Märkte vor und nach der Abwicklung haben. „Quartalsverfallstage sind normalerweise die bedeutendsten in Bezug auf Volumen und Wert. Im vergangenen Juni beliefen sich die Verfallstage auf insgesamt 5,4 Milliarden US-Dollar, während es im März 5,2 Milliarden US-Dollar waren. Das aktuelle Quartal stimmt mit den vorherigen des Jahres 2023 überein“, sagte Luuk Strijers, Chief Commercial Officer bei Deribit, gegenüber CoinDesk. „Im September werden BTC-Optionen im Wert von 3 Milliarden US-Dollar und ETH-Optionen im Wert von 1,8 Milliarden US-Dollar verfallen, wobei das ‚Max Pain‘-Level nahe den aktuellen Preisniveaus liegt“, fügte Strijers hinzu.
Das ‚Max Pain‘-Level für den September-Verfall der Bitcoin- und Ethereum-Optionen beträgt 26.500 US-Dollar bzw. 1.650 US-Dollar. Zum Zeitpunkt des Schreibens wurden Bitcoin und Ethereum für 26.100 US-Dollar bzw. 1.580 US-Dollar gehandelt.
Max Pain ist das Niveau, bei dem Optionskäufer am meisten Geld bei Verfall verlieren. Die Theorie besagt, dass die Schreiber oder Verkäufer von Optionen die Preise nahe dem Max-Pain-Punkt halten, indem sie vor dem Verfall den zugrunde liegenden Vermögenswert auf den Spot-/Futures-Märkten kaufen und verkaufen, um den Käufern maximalen Schaden zuzufügen.
Eine weitere wichtige Funktion von quartalsweisen Abwicklungen sind die Absicherungsaktivitäten von Market Makern oder Entitäten, die für Liquidität in einem Orderbuch sorgen. Market Maker versuchen, ihre Gamma-Exposition abzusichern und ein marktneutrales Buch aufrechtzuerhalten, indem sie das zugrunde liegende Vermögen aktiv kaufen und verkaufen, je näher der Verfall rückt. Gamma bezieht sich auf die Änderungsrate des Delta oder die Empfindlichkeit des Optionspreises gegenüber Änderungen des Preises des zugrunde liegenden Vermögenswerts. Wenn die Gamma-Exposition der Market Maker netto positiv ist, „kaufen sie niedrig und verkaufen hoch“ auf dem Spotmarkt, um die Preisvolatilität einzudämmen. Andererseits kaufen sie hoch und verkaufen niedrig und verstärken Preisbewegungen, wenn ihre netto Gamma-Exposition negativ ist.
Strijers rechnet nicht mit einem Ausbruch der Volatilität im Vorfeld der Veranstaltung. „Im vergangenen Monat haben wir stabile Märkte gesehen, während das Gamma der September-Verfallstage allmählich mit der Zeit zugenommen hat. Der Einfluss einer ungleichmäßigen Verteilung des Gamma unter den Tradern hätte zu viel mehr Volatilität geführt, verglichen mit dem, was wir in diesen Tagen gesehen haben. Daher rechnen wir in der kommenden Woche nicht mit starken Marktbewegungen“, sagte Strijers.
Laut Imran Lakha, Gründer von Options Insights, halten Ether-Händler überwiegend lange Gamma-Positionen bei $1.650-$1.700, was bedeutet, dass diese Niveaus als Anker vor dem Verfall wirken könnten.
Griffin Ardern, ein Volatilitätshändler der Krypto-Asset-Management-Firma Blofin, sagte, dass dies auch für Bitcoin gilt. „Die Möglichkeit der Preisstabilisierung ist sehr hoch. Die Option, die am 29. September ausläuft, hat ein sehr signifikantes positives Gamma. Mit Annäherung an das Ablaufdatum wird das Gamma größer und größer und übt eine starke Anziehungskraft auf den Preis aus“, so Ardern. „Der quartalsweise Abwicklungskurs am Freitag wird voraussichtlich nahe den Höchstständen der Gamma-Exposition liegen, die bei 26.000-27.000 US-Dollar für BTC und bei 1.500 oder 1.650 US-Dollar für ETH liegen“, fügte Ardern hinzu.
Häufig gestellte Fragen
Was sind Optionskontrakte auf Deribit?
Optionskontrakte sind Derivate, die dem Käufer das Recht geben, den zugrunde liegenden Vermögenswert zu einem vorher festgelegten Preis zu einem späteren Zeitpunkt zu kaufen oder zu verkaufen. Auf Deribit entspricht ein Optionskontrakt einem Bitcoin oder Ethereum.
Was ist Max Pain?
Max Pain ist das Niveau, bei dem Optionskäufer am meisten Geld bei Verfall verlieren. Die Theorie besagt, dass die Schreiber oder Verkäufer von Optionen die Preise nahe dem Max-Pain-Punkt halten, um den Käufern maximalen Schaden zuzufügen.
Wie beeinflussen Optionsverfallstage die Märkte?
Optionsverfallstage können die Märkte vor und nach der Abwicklung beeinflussen. Quartalsverfallstage sind oft die bedeutendsten in Bezug auf Volumen und Wert. Trader und Anleger verfolgen diese Verfallstage aufmerksam, da sie Preisschwankungen verursachen können.
Was ist Gamma im Zusammenhang mit Optionen?
Gamma bezieht sich auf die Änderungsrate des Delta oder die Empfindlichkeit des Optionspreises gegenüber Änderungen des Preises des zugrunde liegenden Vermögenswerts. Market Maker nutzen Gamma zur Absicherung ihrer Positionen und zur Aufrechterhaltung einer marktneutralen Position.
Wird es vor dem Verfall zu einem Ausbruch der Volatilität kommen?
Experten erwarten keinen Ausbruch der Volatilität vor dem Verfall. Das Marktumfeld bleibt stabil und es wird keine starken Marktbewegungen erwartet.
