Investoren bevorzugen weiterhin Ether gegenüber Bitcoin in einer hochverzinslichen Umgebung
Letzte Woche wurden die Top zwei Ether-Futures-ETFs (Exchange Traded Funds) gelistet, die laut Kaiko geringe Handelsvolumina verzeichnen.
Das Ether-Bitcoin (ETH/BTC)-Verhältnis verliert weiterhin an Boden aufgrund der fehlenden Nachfrage nach den kürzlich gestarteten Futures-basierten Ether-ETFs.
Laut TradingView fiel das ETH/BTC-Verhältnis am späten Montag auf 0,05675 und erreichte damit den niedrigsten Stand seit Juli 2022. Das Verhältnis ist seit der Implementierung von Ethereum Merge Mitte September letzten Jahres um fast 30% gesunken.
Insgesamt gingen in der vergangenen Woche sechs Ether-Futures-ETFs in den USA live, um Händlern die Möglichkeit zu geben, in die zweitgrößte Kryptowährung zu investieren, ohne sie besitzen zu müssen.
Die anfängliche Reaktion war jedoch verhalten, mit einem durchschnittlichen täglichen Handelsvolumen von 5 Millionen US-Dollar in der ersten Woche für die beiden beliebtesten ETFs EFUT von VanECK und EETH von ProShares, wie der in Paris ansässige Kryptodatenanbieter Kaiko berichtet.
Das steht in starkem Kontrast zum ersten Tageshandelsvolumen von 1 Milliarde US-Dollar für ProShares Bitcoin Strategy (BITO). Der Bitcoin-Futures-ETF von ProShares debütierte im Oktober 2021 auf dem Höhepunkt des Krypto-Bullenlaufs. Seitdem hat der Kryptomarkt stark gelitten, da die weltweiten Zinssätze gestiegen sind und das unerwartete Risikoverhalten nach dem crashbedingten Crash im Jahr 2020 abgenommen hat.
Laut Kaiko könnte der Bärenmarkt für die schlechte Performance von Ether im Vergleich zu Bitcoin verantwortlich sein.
„Die Unterperformance von ETH dürfte auf die anhaltende Auswirkung des Bärenmarktes zurückzuführen sein, bei dem Händler historisch gesehen auf BTC, das älteste und größte Krypto-Vermögenswert, setzen. Das Handelsvolumen von ETH ist in den letzten zwei Monaten ebenfalls weitgehend konstant geblieben und nur einige Male über 2 Milliarden US-Dollar gestiegen“, so das Research-Team von Kaiko in einem Wochenbericht für Abonnenten am Montag.
Die erhöhte Nachfrage nach Bitcoin als sicherer Hafen ist auch anhand seiner Dominanzrate im Gesamtmarkt erkennbar, die von 41% auf 51% gestiegen ist.
Laut Greg Magadini von Amberdata hat Ether aufgrund des höheren Zinsumfelds im Vergleich zu Bitcoin einen Nachteil.
„Wenn ETH die Krypto-Tech-Aktie ist und BTC das Krypto-Gold, dann wird das höhere Zinsumfeld, das wir derzeit in der Gesamtwirtschaft sehen, einen überproportionalen Einfluss auf die ‚längerfristige‘ Tech-Aktie haben. Digital Gold wird ebenfalls durch höhere Zinsen beeinträchtigt, aber es wird aufgrund der globalen Unsicherheit bei Fiat-Währungen und geopolitischen Risiken nachgefragt“, sagte Magadini in einer E-Mail und wies auf das Potenzial für eine weitere Underperformance von Ether hin.
Im vergangenen Monat signalisierte die Federal Reserve, dass sie die Benchmark-Leitzinsen im nächsten Jahr über 5% halten will, nachdem sie die Zinsen seit März 2022 um 525 Basispunkte angehoben hat, um die Inflation unter Kontrolle zu halten.
Bitcoin wird aufgrund eines in seinem Blockchain-Code eingebauten Mechanismus, der die Geschwindigkeit der Angebotsausweitung alle vier Jahre um 50% reduziert, weithin als digitales Gold angesehen. Das vierte sogenannte Halving steht nächstes Jahr an.
Magadini zufolge spricht auch der regulatorische Ausblick für Bitcoin.
„BTC fällt in die Kategorie der ‚Waren‘-Vermögenswerte, während bei ETH noch Unklarheit herrscht. Dieses regulatorische Problem im Kryptosektor hat eine viel stärkere Auswirkung auf ETH“, so Magadini.
Selbst wenn ETH als „Ware“ betrachtet würde, unterliegen die auf ETH aufbauenden DeFi-Projekte regulatorischer Überprüfung. Wenn die Nutzung von DeFi aufgrund von Regulierungen abnimmt, leidet die Ultraschallgeldnarrative des EIP-1559 aufgrund geringerer Nutzung. Der Terminalwert von ETH wird stark von der Zukunft seiner Emissionsrate beeinflusst, die sich von Nettoverbrennung zu Nettoneuausgabe umkehrt, fügte Magadini hinzu.
