Marktgestaltung im Rückgang: Was sind die Gründe und wie reagieren Market-Maker darauf?
Der einst lukrative Geschäftsbereich der Marktgestaltung im Kryptowährungsmarkt, der den Handel erleichtert und von der Differenz zwischen Kauf- und Verkaufspreisen profitiert, hat kürzlich mit Gegenwind zu kämpfen.
Ein wesentlicher Faktor, der zu diesem Rückgang beiträgt, ist die erhöhte Vorsicht unter den Anlegern nach dem Abschwung des Kryptowährungsmarktes im vergangenen Jahr, bei dem etwa 2 Billionen US-Dollar an Wert verloren gingen, wie Bloomberg berichtet hat.
Die Insolvenz von Börsen wie FTX hat eine erhebliche Menge an digitalen Vermögenswerten auf kollabierten Plattformen gestrandet, was die Market-Maker vorsichtig gegenüber möglichen zukünftigen Turbulenzen gemacht hat.
Um diese Risiken zu mildern, haben die Unternehmen mehrere Strategien angenommen, die zwar die Exposition reduzieren, aber auch die Profitmargen erodieren lassen, so der Bericht von Bloomberg.
Ein Ansatz besteht darin, die Aktivitäten auf mehreren Kryptowährungsbörsen zu diversifizieren, um das Konzentrationsrisiko zu vermeiden.
Darüber hinaus lagern die Market-Maker digitale Vermögenswerte zunehmend außerhalb der Handelsplattformen und nutzen sie als Sicherheiten, um Tokens für den Einsatz auf Kryptoplattformen zu leihen.
Diese Sicherheiten werden in der Regel bei Verwahrstellen oder Prime Brokern gehalten, um sicherzustellen, dass nur die geliehenen Token exponiert sind, falls eine Börse ausfällt.
Höhere Geschäftskosten
Es überrascht nicht, dass Risikominderungsmaßnahmen Kosten verursachen.
Laut Bloomberg reduziert die Verwendung von Vermittlern zur Verwaltung von Sicherheiten die Rentabilität um 20% bis 30% im Vergleich zur direkten Hebelwirkung von Coins mit einer Handelsplattform.
Trotz des Rückgangs der Margen erkennen die Marktteilnehmer die Notwendigkeit dieser Strategien an und sind sich bewusst, dass höhere Kosten nun ein inhärenter Bestandteil des Geschäfts im Kryptowährungsmarkt sind.
„Der FTX-Debakel war ein Weckruf für die Branche“, sagte Le Shi, Leiter des Handels beim auf Kryptowährungen spezialisierten Market-Maker Auros, Bloomberg.
Shi räumte ein, dass die Risiken im Zusammenhang mit der Aufbewahrung digitaler Vermögenswerte auf Börsen nicht immer Vorrang hatten, aber sagte, dass sich das nun geändert habe.
„Wir verstehen, dass höhere Kosten jetzt Teil des Geschäfts sein werden“, sagte er.
Geringere Liquidität auf dem Markt aufgrund der Pandemie
Unterdessen hat eine Analyse der Markttiefe der Kryptobörsen, also der Fähigkeit des Marktes, große Aufträge ohne Auswirkung auf den Preis aufzunehmen, ergeben, dass die Liquidität im Vergleich zum Bullenlauf während der pandemischen Zeit deutlich geringer ist.
Laut einem Bericht des Kryptoforschers Kaiko ist die Anzahl der Trades, die innerhalb von 2% des Mittelkurses von Bitcoin (BTC) auf den Börsen liegen, seit Oktober 2022 um mehr als 60% gesunken.
„Dies ist teilweise auf strukturelle Gründe zurückzuführen – Market-Maker verlassen den Markt nach Verlusten oder überarbeiten ihre Risikomanagementstrategien nach FTX – aber auch die niedrige Volatilitätsumgebung trägt dazu bei, Liquiditätsanbieter vom Markt fernzuhalten“, zitiert Bloomberg den Bericht von Kaiko.
Häufig gestellte Fragen:
Warum befindet sich der Markt für Market-Making im Kryptowährungsbereich im Rückgang?
Der Markt für Market-Making im Kryptowährungsbereich ist aufgrund der erhöhten Vorsicht der Anleger nach dem Abschwung des Kryptowährungsmarktes im vergangenen Jahr und der Insolvenz von Börsen wie FTX im Rückgang.
Wie reagieren Market-Maker auf diese Herausforderungen?
Um Risiken zu mindern, haben Market-Maker mehrere Strategien angenommen, darunter die Diversifizierung der Aktivitäten über mehrere Kryptowährungsbörsen und das Auslagern digitaler Vermögenswerte als Sicherheiten bei Verwahrstellen oder Prime Brokern.
Wie wirken sich diese Maßnahmen auf die Ertragsmargen von Market-Makern aus?
Die Verwendung von Vermittlern zur Verwaltung von Sicherheiten reduziert die Rentabilität um 20% bis 30% im Vergleich zur direkten Hebelwirkung von Coins mit einer Handelsplattform. Trotz des Rückgangs der Margen erkennen die Marktteilnehmer die Notwendigkeit dieser Strategien an und akzeptieren höhere Kosten als Teil des Geschäfts im Kryptowährungsmarkt.
Warum ist die Liquidität auf dem Markt für Kryptowährungen geringer geworden?
Die Liquidität auf dem Kryptowährungsmarkt ist aufgrund von strukturellen Gründen, wie dem Rückzug von Market-Makern nach Verlusten oder der Überarbeitung ihrer Risikomanagementstrategien nach dem FTX-Debakel, sowie der niedrigen Volatilitätsumgebung deutlich geringer geworden.
