Bitcoin (BTC) Futures Trading: Increasing Use of BTC as Margin
Der Prozentsatz der Bitcoin-Futures-Open-Interest, der mit Bitcoin als Margin gehandelt wird, ist seit Juli sprunghaft angestiegen. Laut Daten von Glassnode liegt dieser Anteil mittlerweile bei 33%, verglichen mit etwa 20% im Juli. Der Großteil des Futures-Handels wird jedoch immer noch mit Cash oder stabilen Kryptowährungen als Margin durchgeführt.
BTC-margined Contracts und ihre Auswirkungen
Futures-Kontrakte ermöglichen es Händlern, mit einem kleinen Prozentsatz des gesamten Vertragswerts (Margin) ein größeres Exposure am Markt zu erzielen. Der Rest des Handelswerts wird vom Börsenbetreiber bereitgestellt. Die steigende Nutzung von BTC-margined Kontrakten bringt jedoch potenziell erhöhte Volatilität mit sich. Wenn es zu aufeinanderfolgenden Zwangsliquidationen kommt, bei denen Positionen aufgrund von Margin-Mangel geschlossen werden müssen, kann dies zu schnellen Preisveränderungen führen.
Analysten von Blockware Intelligence warnen davor, BTC als Sicherheit für BTC-Derivate zu verwenden. Der Wert der Sicherheit kann mit dem Preisverfall von BTC ebenfalls sinken, was dazu führt, dass ein Trader schneller an den Punkt der Zwangsliquidation gelangt, selbst wenn die Richtung des Bitcoin-Preises richtig vorhergesagt wurde. Diese Art von Kontrakten führt zu einem nicht-linearen Ertragsprofil, bei dem der Händler weniger Gewinn erzielt, wenn der Markt steigt, und mehr Verluste erleidet, wenn der Markt fällt.
Die Risiken von Coin-margined Contracts
Coin-margined Contracts basieren auf US-Dollar-Zitaten, werden aber mit Kryptowährungen als Margin gehandelt und abgewickelt. Dies bedeutet, dass die Sicherheit genauso volatil ist wie die Position selbst, was zu einem nicht-linearen Ertragsprofil führt. Trader verlieren sowohl aufgrund des Preisverfalls von Bitcoin als auch aufgrund des Wertverlusts der Sicherheiten, was zu schnellen Margin-Shortfalls und potenziellen Liquidationen führt.
Die steigende Beliebtheit von coin-margined Contracts, bei denen BTC als Margin verwendet wird, weist jedoch auch auf einen Mangel an Bargeld auf dem Markt hin. Laut den Analysten von Blockware könnte dies darauf hindeuten, dass Trader versuchen, ihre Exposure zu erhöhen, indem sie BTC als letztes Mittel verwenden, wenn ihnen Bargeld fehlt.
Folgen für die Marktentwicklung
Die steigende Nutzung von BTC als Margin für Futures-Kontrakte ist ein bedenklicher Trend. Wenn coin-margined Kontrakte dominieren, könnten häufige Liquidationskaskaden auftreten, die die Volatilität verstärken. Solche Ereignisse waren bereits vor September 2021, als coin-margined Kontrakte mehr als 50% des globalen Open Interests ausmachten, recht häufig.
Der Kryptomarkt verliert seit geraumer Zeit an Liquidität. Die Gesamtmarktkapitalisierung aller Stablecoins ist im August um 0,4% auf 125 Milliarden US-Dollar gesunken, was den 17. monatlichen Rückgang in Folge darstellt. Die Marktkapitalisierung von Tether (USDT), der weltweit größten Stablecoin nach Marktwert, ist in den letzten vier Wochen um fast 1 Milliarde US-Dollar auf 82,87 Milliarden US-Dollar gesunken.
Häufig gestellte Fragen (Google Snippets)
Was sind BTC-margined Contracts?
BTC-margined Contracts sind Futures-Kontrakte, bei denen Bitcoin als Margin verwendet wird. Das bedeutet, dass Händler Bitcoin als Sicherheit hinterlegen, um ein größeres Exposure am Markt zu erzielen.
Welche Auswirkungen haben BTC-margined Contracts?
BTC-margined Contracts können zu erhöhter Volatilität führen, insbesondere wenn es zu aufeinanderfolgenden Liquidationen aufgrund von Margin-Mangel kommt. Der Verlust an Sicherheit kann den Händler schneller an den Punkt der Zwangsliquidation bringen.
Was sind Coin-margined Contracts?
Coin-margined Contracts sind Futures-Kontrakte, bei denen das Exposure in US-Dollar zitiert wird, aber mit Kryptowährungen als Margin gehandelt und abgewickelt wird. Dies führt zu einem nicht-linearen Ertragsprofil, bei dem der Händler bei steigendem Markt weniger Gewinn erzielt und bei fallendem Markt mehr Verluste erleidet.
Welche Risiken gibt es bei Coin-margined Contracts?
Bei Coin-margined Contracts besteht das Risiko von schnellen Margin-Shortfalls und potenziellen Liquidationen. Der Trader verliert sowohl aufgrund des Preisverfalls der Kryptowährungen als auch aufgrund des Wertverlusts der Sicherheiten.
Was sind die Auswirkungen auf die Marktentwicklung?
Die steigende Nutzung von BTC als Margin für Futures-Kontrakte weist auf einen Mangel an Bargeld auf dem Markt hin. Wenn coin-margined Kontrakte dominieren, könnten häufige Liquidationskaskaden auftreten, die die Volatilität verstärken.
