DeFi: Die Transformation des Kreditrisikos
Dezentralisierte Finanzierung (DeFi) hat sich als ein Darwin’scher Sandkasten für die Erprobung neuer und alter Konzepte in den Bereichen Finanzen, Wirtschaft, Governance und Eigentumsrechte der digitalen Wirtschaft etabliert. Dabei hat sich DeFi durch Herausforderungen weiterentwickelt und ist bisher immer intakt geblieben. Doch worin liegt der Hauptunterschied zwischen DeFi und traditionellen Finanzsystemen? Einer der Hauptunterschiede liegt in der Behandlung des Kreditrisikos.
Von Kreditrisiko zu Smart Contract-Risiko
Im einfachsten Sinne tauscht DeFi das Kreditrisiko gegen das Risiko von Smart Contracts. Traditionelle Finanzmärkte weisen bei nahezu allen Finanzanlagen ein eingebettetes Kreditrisiko auf, angefangen von Hypotheken über Futures bis hin zu Anleihen und Geschenkkarten. In DeFi hingegen spielt die Bonität keine Rolle. Deine Kreditaufnahme in AAVE wird lediglich anhand des Werts deines hinterlegten Vermögenswerts bestimmt. Wenn dieser Wert unter eine bestimmte Schwelle fällt und der Smart Contract korrekt funktioniert, wird deine Position liquidiert. Es gibt keine Möglichkeit zur Rückforderung, keinen Ansprechpartner und keinen Ort, an dem du deine Situation erklären kannst.
On-Chain Strukturierte Produkte: Vollständige Transparenz ohne Kreditrisiko
Die Einrichtung von DeFi ist unkompliziert für einfache Finanzprodukte wie überbesicherte Kredite. Aber wie können wir ein Modell ohne Kreditrisiko und mit vollständiger Transparenz für Produkte mit komplexen, nicht-linearen Auszahlungen wie exotische Optionen und strukturierte Produkte umsetzen?
Die Lösung besteht darin, die gesamte Auszahlung on-chain abzuwickeln. Zum Beispiel repliziert das neueste von Ribbon Finance (jetzt als Aevo umbenannt) eingesetzte Vault ein klassisches strukturiertes Finanzinstrument – das Autocallable – in einem Smart Contract. Weitere Details findest du hier, aber der Punkt ist, dass ein Smart Contract die bedingten Auszahlungen des Produkts transparent in die richtige Adresse ausführt. Aber am wichtigsten ist, dass weder Ribbon noch der Investor die Möglichkeit haben, in Verzug zu geraten – also kein Kreditrisiko.
Strukturierte Produkte und exotische Optionen: Die Stärken von DeFi
Strukturierte Produkte und exotische Optionen zeigen auf, wie DeFi von der Transparenz und den Eigenschaften des „programmierbaren Geldes“ von Kryptowährungen profitieren kann. Die Automatisierung komplexer Auszahlungen ist genau die Art von sinnvoller Anwendung, die DeFi auf einen nachhaltigen Wachstumspfad bringen kann. Im Jahr 2021 wurde das globale Volumen strukturierter Produkte auf rund 1,5 Billionen US-Dollar geschätzt, angeführt von asiatischen Investoren laut Luma und Morningstar.
DeFi hat zahlreiche Hacks, Betrugsfälle, De-Pegs und staatliche Überwachung überlebt und wird sicherlich den aktuellen Rückgang des Handelsvolumens überstehen. Die Branche hat jedoch eine größere Chance auf Akzeptanz, wenn sie einige ihrer disruptiven Ideale vorerst beiseitelegt und sich darauf konzentriert, Finanzlösungen mit nachweisbarer globaler Nachfrage und Akzeptanz sogar marginale Verbesserungen vorzunehmen.
Häufig gestellte Fragen (FAQs)
Frage: Was ist der Hauptunterschied zwischen DeFi und traditionellen Finanzsystemen?
Antwort: Der Hauptunterschied liegt in der Behandlung des Kreditrisikos. DeFi tauscht das Kreditrisiko gegen das Risiko von Smart Contracts.
Frage: Wie werden in DeFi Kreditentscheidungen getroffen?
Antwort: In DeFi wird deine Kreditaufnahme anhand des Werts des von dir hinterlegten Vermögenswerts bestimmt. Deine Bonität spielt dabei keine Rolle.
Frage: Wie können strukturierte Produkte und exotische Optionen in DeFi umgesetzt werden?
Antwort: Die Lösung besteht darin, die gesamte Auszahlung on-chain abzuwickeln. Dadurch entsteht ein transparenter Prozess ohne Kreditrisiko.
Frage: Wie kann DeFi von der Automatisierung komplexer Auszahlungen profitieren?
Antwort: Die Automatisierung komplexer Auszahlungen ist eine sinnvolle Anwendung von DeFi und kann das Wachstum der Branche fördern.
Frage: Welche Chancen hat DeFi auf Akzeptanz und Wachstum?
Antwort: DeFi hat bereits zahlreiche Herausforderungen überstanden. Die Branche könnte jedoch eine größere Chance auf Akzeptanz haben, wenn sie sich auf die Verbesserung von Finanzlösungen konzentriert, die eine nachweisbare globale Nachfrage und Akzeptanz haben.
