Der Aufstieg der flüssigen Staking-Derivate: Wie steht es um die Dezentralisierung?
Die Einführung des Shanghai-Upgrades bei Ethereum hat eine neue finanzielle Nachfrage nach flüssigen Staking-Derivaten (LSDs) ausgelöst. Diese aufstrebende Klasse von Vermögenswerten verzeichnet einen rapiden Anstieg der Staking-Beteiligung an Ether (ETH) um 95% im letzten Jahr auf rund 41,6 Milliarden US-Dollar. Dies geht aus Daten von Dune Analytics hervor.
Der Artikel ist Teil der „Staking Week“ und wirft ein Licht auf die Bedenken hinsichtlich der zunehmenden Machtkonzentration innerhalb des neugeborenen DeFi-Unterbereichs. Die aufstrebende Finanzform der flüssigen Staking-Derivate, auch als LSDFi bezeichnet, wird von einer Handvoll ausgewählter Unternehmen dominiert.
Da die Dezentralisierung für die Blockchain-Ethik von großer Bedeutung ist, haben die prominentesten Befürworter von Ethereum vereint daran gearbeitet, die Angst vor Zentralisierung durch den Einsatz von dezentralisierten Validierungstechnologien zu bekämpfen. Doch wie sieht die Zukunft des Stakings aus und könnte eine koordinierte Zusammenarbeit die Branche tatsächlich in eine dezentralisierte Zukunft führen?
Der erste Mover-Vorteil in einem dezentralen Zeitalter
Um die Gründe für die zunehmende Zentralisierung auf dem LSD-Markt zu verstehen, muss man einen genaueren Blick auf das größere Umfeld werfen. Der Ruf nach Kapitaleffizienz und langfristigen Renditen übt eine unwiderstehliche Anziehungskraft auf Einzelhandels- und institutionelle Investoren aus.
Das explosive Wachstum von LSDFi mit seinem dreifachen Angebot, bestehend aus Renditemaximierung, Kapitalflüssigkeit und Netzwerksicherheitsvalidierung, hat die Aufmerksamkeit von Akteuren aus dem konventionellen Finanzwesen auf sich gezogen. Gleichzeitig stellt aktives Staking für kryptoaffine Händler, die Ethereum auf lange Sicht betrachten, einen logischen nächsten Schritt dar.
Dieses Interesse hat zur Entstehung spezialisierter LSD-Dienstleistungsangebote geführt, die von einigen wenigen Early Birds dominiert werden. Kritiker des noch jungen LSD-Marktes argumentieren, dass diese unverhältnismäßige Kontrolle durch wenige Anbieter den gleichberechtigten Zugang und Fortschritt am Markt behindern könnte.
Nach dem Shanghai-Upgrade von Ethereum, das Validierern die Möglichkeit gab, ihre gestakten Ether abzuziehen, haben viele Staker einen Großteil ihrer ETH-Belohnungen abgehoben und sich zu bekannten LSD-Anbietern wie Lido und Rocket Pool gewechselt. Diese Unternehmen waren am besten positioniert, um diese Kapitalflüsse aufzufangen, da sie über ein hohes Maß an Liquidität durch On-Chain-Pools verfügen, eine breite Akzeptanz von flüssigen Staking-Tokens als DeFi-Sicherheiten und einen erleichterten Zugang zu neuen Staking-Innovationen wie EigenLayer bieten.
Darüber hinaus hat das zunehmende regulatorische Risiko konzentrierter Börsen den Wechsel zu flüssigen Staking-Anbietern gefördert, die einer solch intensiven Prüfung bisher noch nicht ausgesetzt waren. Der First-Mover-Vorteil dieser LSD-Pioniere, die die erste Infrastruktur und Liquiditätspools schufen, hat dazu geführt, dass der Marktanteil stark zugunsten dieser Anbieter gewichtet ist.
Es ist wichtig zu beachten, dass dies keine böswillige Verschwörung war. Die Vorherrschaft von Playern wie Lido und Rocket Pool ist durch den Code und nicht durch Kontrolle bedingt. Sie ist vielmehr ein natürliches Ergebnis, das für wagemutige Innovationen in unerschlossenem Terrain spricht.
Die Bemühungen zur Etablierung einer effektiven Governance über dezentralisierte autonome Organisationen (DAOs), die eine Reihe von Kryptoprotokollen, einschließlich Lido, verwalten, verdienen Anerkennung für den Versuch, robuste Rahmenbedingungen für dezentrale und Selbstverwahrungs-Ethik zu entwickeln, um glaubwürdige Neutralität und permissionless Innovationen auf Ethereum zu ermöglichen.
Diesen Moment nutzen, um den Kurs zu korrigieren
Durch die Möglichkeit, sichere Zinseszinsstrategien zu implementieren und durch Market Making weitere Verdienstmöglichkeiten zu bieten, haben dezentrale LSD-Anbieter wie Rocket Pool, Frax Finance und Lido einen erheblichen Beitrag zum Ethereum-Ökosystem geleistet, indem sie begehrtes institutionelles und Einzelhandelsinteresse gesichert haben.
Diese Vorreiter haben den Ruf von DeFi und Web3 insgesamt gestärkt, indem sie zugängliche Eintrittsbarrieren wie hohe Anfangskapitalanforderungen, Bindungsfristen und technische Komplexitäten gesenkt haben – und damit eine neue Finanzsystematik untermauert haben.
Dezentralisierung bewahren: Eine subtile Balance
Trotz des Momentum sind Krypto und DeFi noch weit davon entfernt, das Ziel einer Massenadaption zu erreichen. Gleichzeitig werden die Bedrohungen für die Kernprinzipien von Krypto – Dezentralisierung und Selbstverwahrung – mit zunehmender Dringlichkeit, da es sich allmählich einer kritischen Masse nähert, immer größer. Es ist daher essentiell, einen Weg nach vorne zu finden, der Dezentralisierung bewahrt und gleichzeitig die Realitäten des heutigen Marktes berücksichtigt.
Der jüngste Einsatz von verteilten Validierungstechnologien bietet einen solchen Weg hin zu einem dezentraleren und widerstandsfähigeren Ethereum-Ökosystem. Doch um die Kernprinzipien von Krypto in einer schnelllebigen Branche bewahren zu können, bedarf es bewusster Maßnahmen – ohne vollständig der Konkurrenz die Richtung zu überlassen und die Zusammenarbeit zu fördern.
Durch die Bündelung der Ressourcen dezentraler Protokolle, Layer-2-Skalierungslösungen und DAOs bietet das Staking ein immenses Potenzial, den Web3-Kuchen für alle zu erweitern, indem einzigartige LSDFi-Innovationen auf dem Markt verbreitet werden. Dies bedeutet eine weitere Ebene der Interoperabilität, nicht nur auf technischer Ebene, sondern auch um sicherzustellen, dass ein Teil der Branche der Dezentralisierung verpflichtet bleibt.
In Hinblick auf die Infrastruktur ist es einfach kosteneffizienter, fortschrittliche DeFi-Protokolle und andere rechenintensive Apps auf L2s (Layer 2s) bereitzustellen und zu betreuen. Diese verzeichnen eine steigende Anzahl von Stakern und Nutzern anderer LSDFi-Aktivitäten. Die aufkommenden Skalierungslösungen von Ethereum (wie zukünftige Entwicklungen wie danksharding) sind eine Druckentlastung für den World Computer.
Indem L2s infrastrukturelle Werkzeuge, Entwickler-Support und Liquiditätsbereitstellung übernehmen, können App-Teams Ressourcen bündeln und sich auf app-spezifische Strategien konzentrieren.
Ich bin fest davon überzeugt, dass flüssiges Kapital im LSDFi bleiben wird und dass daher Infrastruktökosysteme sowohl für die Benutzer als auch für die Protokolle aufgebaut werden sollten. Das Wachstum und die Langlebigkeit von L2s müssen daher verschiedenen DeFi-Nutzergruppen gerecht werden und gleichzeitig aktive Zusammenarbeit fördern, um Synergien zwischen Plattformen optimal zu nutzen.
Ein Beispiel für die Tokenisierung realer Vermögenswerte (RWA) gewinnt an Bedeutung, da es Anwendungsfälle gibt, die eine Balance zwischen DeFi und zentralisiertem Finanzwesen schaffen. Die Einführung von RWA in den Bereich der LSDs ist unausweichlich, da technisch gesehen alles, was Rendite bringt und stapelbar ist, zu einem LSD werden könnte.
Daraus ergibt sich die Möglichkeit zur Schaffung einer dezentralen Stablecoin, der teilweise durch sowohl LSD- als auch RWA-Elemente abgesichert ist, um eine effektive Ertragsstrategie anzukurbeln und die Abhängigkeit von den derzeit dominierenden Anbietern zu verringern. (Das Mantle-Ökosystem plant, ein LSD-Produkt auf den Markt zu bringen).
Schon bald werden wir auch LSD-Integrationen in andere DeFi-Unterbereiche wie Perps und Optionsmärkte sehen. Wie bereits erwähnt, können LSDs aus jedem ertragsgenerierenden Vermögenswert erstellt werden, was bedeutet, dass sich dieser Markt in unvorhersehbare Richtungen entwickeln kann.
Diese Version von Web3, die die Dezentralisierung bewahrt, hängt davon ab, dass Benutzer aktiv an token-gesteuerten Technologien teilnehmen. Dies erfordert, dass das Staking für Benutzer einfacher wird, indem die Kompatibilität im gesamten Ökosystem erhöht, Informationsasymmetrien aufgebrochen und eine aktive Herangehensweise an die Bedürfnisse der Benutzer verfolgt wird.
Es müssen weitere Anstrengungen unternommen werden, um ein nuanciertes Verständnis der ETH-Portfolios zu fördern, das nicht nur von Erträgen motiviert ist, sondern auch die Bedeutung des langfristigen Wachstums dieser Anlageklasse vor Augen hat, bevor die Vorteile von stakingbasierten Renditen erkannt werden.
Trotz allem befindet sich DeFi noch in
