IPO-Optimism und Herausforderungen für Startups
Letzte Woche versammelte sich eine Menge von Risikokapitalinvestoren, Gründern und Journalisten auf Pier Sixty in Manhattan, um die Risikokapitalbranche auf der Bühne zu analysieren. In den Diskussionen wurden einige Themen deutlich, die die Stimmung der Investoren auf dem Markt widerspiegeln.
IPO-Otimismus
In den Kreisen der Risikokapitalgeber gibt es viel Gesprächsstoff darüber, dass sich das Fenster für Börsengänge endlich öffnet. Das hat natürlich große Auswirkungen auf Investoren bereits in einer frühen Phase der Unternehmen. Nach dem erfolgreichen Börsengang des britischen Chipherstellers Arm vergangene Woche, ist es nicht überraschend, dass die Investoren gespannt darauf warten.
Brad Svrluga, Mitbegründer und General Partner der Risikokapitalfirma Primary, die die Veranstaltung organisierte, äußerte die Hoffnung, dass erfolgreiche IPOs den Kapitalmarkt wieder in Bewegung bringen werden. Er forderte das Wachstumsinvestoren auf, dies zu ermöglichen, damit die Marktbewegungen weitergehen können. Lynn Martin, Präsidentin der New York Stock Exchange Group, war ebenfalls optimistisch und erklärte, dass in den nächsten sechs bis acht Wochen interessante Gespräche über Börsengänge stattfinden werden, was dazu beitragen könnte, die Märkte wieder normalisieren. Die jüngsten Börsengänge (wie beispielsweise von Arm und zuvor Cava) zeigen, dass es Investorennachfrage nach IPOs gibt. Wenn die aktuellen Unternehmen (wie zum Beispiel Klaviyo und Instacart) die gewünschten Bewertungen erreichen, wird damit gerechnet, dass immer mehr Unternehmen einen Börsengang anstreben werden. Allerdings wird es wahrscheinlich erst im nächsten Jahr zu einem „Strom“ von S-1 Anmeldungen kommen.
Die Lage ist immer noch schwierig
Trotz des Optimismus für Börsengänge haben private Unternehmen weiterhin mit zahlreichen Herausforderungen zu kämpfen. Risikokapitalgeber haben Ratschläge und Beobachtungen zur Situation von Startups ausgetauscht.
Rick Heitzmann, Mitbegründer und Partner bei FirstMark, sagte, dass bald viele Unternehmen nach Finanzierungen suchen müssen und Investoren werden sich fragen: „Wie viel hat das Unternehmen eingespart und welche Meilensteine wurden tatsächlich erreicht?“. Er betonte, dass es wahrscheinlich wettbewerbsfähig sein wird: „Es gibt wahrscheinlich nicht so viel verfügbares Kapital, wie man erwarten würde.“
Manche Risikokapitalgeber waren erfrischend ehrlich. Hemant Taneja, CEO und Managing Director von General Catalyst, gab zu, dass das Unternehmen während der Krise seine Portfolio-Positionen um etwa 40% abgewertet hat. Er erachtete es als wichtig, die Realität anzuerkennen.
Niedrigere Bewertungen bei Kapitalaufnahmen im Vergleich zur vorherigen Finanzierungsrunde waren ein großes Thema bei den Diskussionen. Die Botschaft an die Startups war klar: Es gibt nichts Schlimmes daran. „Was ist so schlimm daran, Kapital aufzunehmen?“, sagte Taneja. Andere wie Rebecca Lynn von der Risikokapitalfirma Canvas Ventures befürworten ebenfalls niedrigere Bewertungen im Vergleich zu einem Deal mit übermäßigen Bedingungen. Sie schlägt Startups vor, ihre Kapitalstruktur zu bereinigen und die Kapitaltabelle neu zu organisieren.
Gavin Baker, Managing Partner und CIO von Atreides Management, geht davon aus, dass eine Vielzahl von Unternehmen niedrigere Bewertungen haben werden. „Es wird zu einem Anstieg von Unternehmen mit niedrigeren Bewertungen kommen, es sei denn, der Nasdaq entwickelt sich weiterhin positiv. Wenn diese Runden durchgeführt und letztendlich die Strukturen geklärt werden, könnte es zu einem Anstieg von 50% bis 70% kommen.“
Kryptowährungen und Herausforderungen für LPs
Auch Investoren können in Bullenmärkten Fehler machen. Fred Wilson von Union Square Ventures zögerte nicht, die aus seiner Sicht schlechten Entscheidungen während des Bullenmarktes anzuprangern.
Wilson stellte fest, dass Risikokapitalgeber, die weiterhin die Aktien ihrer Beteiligungen hielten, mit dem Geld ihrer begrenzten Partner verantwortungslos umgegangen seien. „Einige große Fonds halten Positionen, die sie vor fünf Jahren an ihre begrenzten Partner hätten abgeben sollen. Sie gingen auf und ab, und sie halten immer noch daran fest. Sie sollten gefeuert werden, ihre LPs sollten sie feuern“, argumentierte er leidenschaftlich.
Er kritisierte auch Risikokapitalgeber, die während des Bullenmarktes große Fonds auflegten, nur weil die begrenzten Partner ihnen Milliarden zur Verfügung stellten. „Tu nicht, was dir deine begrenzten Partner sagen, das ist ein Rezept für eine schwächere Performance. Deine begrenzten Partner sind nicht deine Freunde“, argumentierte er weiter.
Abgesehen von Angriffen auf seine Kollegen sprach Wilson auch über die Herausforderungen und Chancen im umkämpften Bereich der Kryptowährungen. Er gestand ein, dass einige Investitionen in seinem Portfolio hätten verkauft werden sollen. Allerdings ist sein Interesse an Kryptowährungen nicht erloschen. Im Gegensatz zu anderen Investoren, die sich auf Künstliche Intelligenz konzentrieren und Kryptowährungen meiden, möchte er in den Bereich Web3 investieren. Er glaubte, dass Web3 erfolgreich sein wird, sobald Verbraucher nicht mehr erkennen können, ob eine App mit der ungewöhnlichen Technologie entwickelt wurde.
CIO von CalPERS tritt zurück
Nicole Musicco, Chief Investment Officer des staatlichen Pensionsfonds California Public Employees‘ Retirement System (CalPERS), wird Ende September nach weniger als zwei Jahren im Amt zurücktreten. Diese Abberufung ist eine abrupte Veränderung für CalPERS, den größten staatlichen Pensionsfonds in den USA und einen einflussreichen Investor in privaten Märkten. Der Rücktritt erfolgt, während CalPERS unter Performance-Druck steht. Im Juli gab CalPERS vorläufige Renditen von 5,8% für das Geschäftsjahr 2022-2023 bekannt. Dies liegt unter dem jährlichen Ziel von etwa 7%. Stellvertretender CIO Dan Bienvenue wird nach Musiccos Abgang kommissarischer CIO. Musicco gab persönliche Gründe für ihre Entscheidung an.
Quelle: Fortune.com
Häufig gestellte Fragen (FAQs)
1. Gibt es Anzeichen dafür, dass sich das Fenster für Börsengänge öffnet?
Ja, es wird viel darüber diskutiert, dass das Fenster für Börsengänge sich endlich öffnet. Der erfolgreiche Börsengang des britischen Chipherstellers Arm hat die Vorfreude der Investoren verstärkt.
2. Welche Herausforderungen haben Startups zu bewältigen?
Startups stehen weiterhin vor vielen Herausforderungen. Investoren legen jetzt mehr Wert auf erzielte Meilensteine als auf Einsparungen.
3. Was ist ein „Down Round“ bei einer Kapitalaufnahme?
Ein „Down Round“ bezieht sich auf eine Kapitalaufnahme, bei der das Unternehmen zu einer niedrigeren Bewertung als bei der vorherigen Finanzierungsrunde Kapital aufnimmt.
4. Welche Fehlentscheidungen kritisiert Fred Wilson?
Fred Wilson kritisiert Risikokapitalgeber, die ihre Beteiligungen an Portfolio-Unternehmen nicht an begrenzte Partner weitergeben, obwohl dies vor mehreren Jahren erfolgen sollte. Er warnt auch davor, den Anweisungen der begrenzten Partner blind zu folgen.
5. Warum tritt Nicole Musicco als CIO von CalPERS zurück?
Nicole Musicco gibt persönliche Gründe für ihren Rücktritt als CIO von CalPERS an.
Dieser Artikel wurde zuerst auf Fortune.com veröffentlicht.
