Stablecoins und ihre potenziellen Auswirkungen auf die Wirtschaft
Die United States Federal Reserve Banks of Boston und New York haben einen datenbasierten Bericht veröffentlicht, der die potenziellen Auswirkungen von Stablecoins auf die Wirtschaft untersucht. In dem 49-seitigen Bericht mit dem Titel „Runs and Flights to Safety: Are Stablecoins the New Money Market“ werden Stablecoins mit bestimmten traditionellen Finanzinstrumenten wie Geldmarktfonds (MMFs) verglichen.
Die Rolle von Stablecoins und MMFs
Der umfassende Bericht verdeutlicht auch, dass Stablecoins und MMFs den Anlegern geldähnliche Vermögenswerte bieten, da sie durch Liquiditätstransformation eine stabile nominale Wertentwicklung aufweisen. Allerdings können sie – ähnlich wie konventionelle Bankeinlagen – aufgrund der Bereitstellung von kontinuierlicher Liquidität anfällig für Auszahlungen werden.
Zusätzlich enthält der Bericht eine Fallstudie über Stablecoin-Auszahlungen, die sich speziell auf Vorfälle mit USDT und USDC in den Jahren 2022 und 2023 konzentriert. Dabei werden Gemeinsamkeiten und Unterschiede zwischen diesen Ereignissen und den Auszahlungen von Geldmarktfonds in den Jahren 2008 und 2020 aufgezeigt.
Risiken im Zusammenhang mit Stablecoins
Gemäß der Untersuchung sind Stablecoins anfällig für Abwärtstrends im breiteren Kryptowährungsmarkt oder unerwartete Probleme. Zudem zeigen die Ergebnisse, dass Stablecoins ein breiteres Spektrum an Risikoprofilen aufweisen als MMFs.
Der Bericht stellt auch fest, dass bestimmte Stablecoins durch sichere Vermögenswerte wie Bargeld und US-Schatzanleihen gestützt werden, während andere auf riskanteres Pfand wie andere Kryptowährungen oder sogar Unternehmensschulden angewiesen sind. Wenn das Pfand, das einige Stablecoins unterstützt, an Wert verliert, können sie sich vom Pegel abweichen und erhebliche Verluste auslösen.
Darüber hinaus sind auch Stablecoins, die ihren Pegel durch Algorithmen basierend auf Angebot und Nachfrage aufrechterhalten, nicht immun gegen solche Risiken und können bei einem Vertrauensverlust der Anleger unter Auszahlungsdruck geraten.
Vergangene Ereignisse und ihre Auswirkungen
Das dokumentierte Material betont auch stressige Ereignisse, die bereits zu Milliardenverlusten geführt haben. Zu den erwähnenswerten Beispielen gehören der Zusammenbruch von Terra im Mai 2022 und die Verbindung von USDC mit der inzwischen liquidierten Silicon Valley Bank (SVB).
Ein weiteres Ergebnis ist die Tendenz der Anleger, Stablecoin-Vermögenswerte abzustoßen, wenn ihr Wert von 1 USD auf 0,99 USD fällt. Wenn die Anleger versuchen, sich in solchen Situationen zurückzuziehen, verliert der Vermögenswert vollständig seinen Pegel und stürzt für die verbleibenden Anleger ab.
Ähnlich wie Stablecoins werden auch MMFs typischerweise mit 1 USD bewertet und halten einen Schwellenwert von 0,995 USD aufrecht. Wenn der Marktpreis diesen Schwellenwert unterschreitet, suchen Anleger nach sichereren Alternativen, was zu einem automatischen Rückgang führt.
Die Unsicherheit um Stablecoins als sicherer Hafen
Der Anfang des Jahres 2023 zeigte Anzeichen einer breiteren Erholung des Marktes. Allerdings hat die US-amerikanische Securities and Exchange Commission (SEC) für Unsicherheit gesorgt. Top-Börsen wie Binance und Coinbase wurden aufgrund des angeblichen Handels mit nicht registrierten Wertpapieren und fehlerhafter Literatur in den Kategorien „Wertpapiere“ und „Waren“ für Vermögenswerte mit Klagen überschüttet.
Stablecoins, die normalerweise in Marktturbulenzen als sicherer Hafen zur Absicherung gegen Inflation und zur Minimierung von Verlusten dienen, werden nun von Investoren als unwirksam angesehen. Laut einem kürzlich veröffentlichten CCData-Bericht betrug die Gesamtmarktkapitalisierung des Stablecoin-Sektors im Juli 124 Milliarden US-Dollar, was einem Rückgang von 11,6% nach 18-monatiger Flaute entspricht, der die meisten Anlagebereiche beeinflusste.
Verschiedene Faktoren trugen zu dieser Abwärtsbewegung bei, darunter die Aussetzung von Fiat-Einlagen bei Binance.US aufgrund von rechtlichen Schritten, die von der SEC eingeleitet wurden, sowie die Entscheidung von MakerDAO, USDP aufgrund des Fehlens zusätzlicher Einnahmen von der Liste zu nehmen.
Darüber hinaus hat die globale Börse Binance angekündigt, alle Stablecoins in Europa bis zum 30. Juni 2024 von der Liste zu nehmen.
Wenn Negative Aktivitäten den Stablecoin-Sektor weiterhin belasten, könnten Investoren alternative Optionen in Erwägung ziehen, was möglicherweise zum vollständigen Zusammenbruch eines einst blühenden Marktes führen könnte.
