SEC-Vorsitzender Paul Atkins hat kürzlich "Project Crypto" angekündigt, eine bedeutende Initiative zur Klärung der Krypto-Regulierung im Rahmen bestehender Wertpapiergesetze. In einer Rede an der Federal Reserve Bank von Philadelphia erklärte Atkins, dass die Kommission bald eine Token-Taxonomie basierend auf dem Howey-Test vorschlagen wird.
Atkins äußerte, dass die meisten Krypto-Token keine Wertpapiere sind und wies die Vorstellung zurück, dass ein Token, der im Rahmen eines anfänglichen Investitionsvertrags verkauft wird, für immer ein Wertpapier bleibt. Er zitierte Kommissionärin Peirce, die richtig beobachtet hat, dass die anfängliche Token-Umsetzung eines Projekts zwar einen Investitionsvertrag umfassen kann, diese Versprechen jedoch nicht ewig bestehen bleiben müssen. Netzwerke entwickeln sich weiter, der Code wird implementiert, und die Kontrolle zerstreut sich. Irgendwann verlassen sich Käufer nicht mehr auf die wesentlichen Managementanstrengungen des Emittenten, und die meisten Token werden mittlerweile ohne eine vernünftige Erwartung gehandelt, dass ein bestimmtes Team noch verantwortlich ist.
Auf den Punkt gebracht ist ein Token nicht automatisch ein Wertpapier, nur weil er einst Teil einer Transaktion mit einem Investitionsvertrag war, genau wie ein Golfplatz nicht als Wertpapier gilt, weil er einmal Teil eines Citrus-Hain-Investitionsplans war. Sobald der Investitionsvertrag als abgeschlossen zu verstehen ist oder von seinen eigenen Bedingungen abläuft, kann der Token weiterhin gehandelt werden, doch diese Trades gelten nicht mehr als "Wertpapiertransaktionen", nur aufgrund der Herkunft des Tokens.
Atkins stellte die vorgeschlagenen Kategorien der Krypto-Investitionen vor:
- Digitale Rohstoffe (Netzwerk-Token aus funktionalen, dezentralen Systemen) – keine Wertpapiere.
- Digitale Sammlerstücke (Kunst, Memes, Spielgegenstände) – keine Wertpapiere.
- Digitale Tools (Mitgliedschaften, Tickets) – keine Wertpapiere.
- Tokenisierte Wertpapiere (blockchain-tradierte Aktien, Anleihen) – bleiben Wertpapiere.
Er fügte hinzu, dass die SEC Ausnahmen für Investmentvertrags-Token entwirft, um den Handel auf CFTC- oder bundesstaatlich regulierten Plattformen zu ermöglichen. Hinsichtlich Krypto-Betrug erklärte Atkins, dass die Behörde stets gegen schlechte Akteure vorgehen werde, betonte jedoch, dass Innovationen klaren Regeln gegenüberstehen sollten, nicht aber Behinderungen.
Wichtig sei, dass dies nicht bedeutet, dass Betrug plötzlich akzeptabel sei oder dass das Interesse der Kommission nachgelassen habe. Die Anti-Betrugsvorschriften gelten weiterhin für Fehlangaben und Auslassungen, die im Zusammenhang mit dem Verkauf eines Investitionsvertrags gemacht werden, selbst wenn der zugrunde liegende Vermögenswert selbst kein Wertpapier ist. Darüber hinaus hat die CFTC die Befugnis zur Bekämpfung von Betrug und Manipulation im Handel mit diesen Vermögenswerten, soweit die Token als Rohstoffe im zwischenstaatlichen Handel betrachtet werden.
Atkins schloss mit der Aussage, dass die Regeln und die Durchsetzung mit der wirtschaftlichen Realität in Einklang gebracht werden, dass Investitionsverträge enden können und Netzwerke eigenständig bestehen können.
Häufig gestellte Fragen (FAQ)
Was ist "Project Crypto"?
"Project Crypto" ist eine Initiative der SEC zur Klärung von Krypto-Regulierungen unter den bestehenden Wertpapiergesetzen.
Welche Token-Kategorien wurden von der SEC vorgeschlagen?
Die vorgeschlagenen Kategorien umfassen digitale Rohstoffe, digitale Sammlerstücke, digitale Tools und tokenisierte Wertpapiere.
Sind die meisten Krypto-Token Wertpapiere?
Laut SEC-Vorsitzendem Paul Atkins sind die meisten Krypto-Token keine Wertpapiere.
Was geschieht mit Krypto-Betrug?
Die SEC wird weiterhin gegen Betrug vorgehen und hat Mechanismen zur Bekämpfung von Fehlverhalten im Krypto-Handel.
Was bedeutet es, dass Investitionsverträge enden können?
Es bedeutet, dass ein Token nicht mehr als Wertpapier betrachtet werden kann, sobald der Investitionsvertrag abgelaufen ist.
