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Bitcoin-Finanzierungsraten crashen, während BTC-Volatilität steigt
Die Finanzierungsraten der Bitcoin (BTC) Perpetual Futures sind weltweit drastisch gesunken, nachdem ein plötzlicher Preisrückgang die kürzlich beliebten Short-Volatility-Wetten gefährdet hat. So sind beispielsweise die Finanzierungsraten auf OKX, Deribit und Bybit in annualisierten Begriffen auf -10% abgestürzt.
Was sind Perpetuals?
Perpetuals sind Futures ohne Verfallsdatum, wobei ein Finanzierungsratenmechanismus verwendet wird, um die Preise dieser Futures an den Indexpreis zu binden. Eine negative Finanzierungsraten deutet auf eine Dominanz von bärischen Short-Positionen hin, wobei Leerverkäufer Long-Verkäufer bezahlen, um ihre Wetten offen zu halten. Positive Raten deuten auf das Gegenteil hin.
Wo sind die Finanzierungsraten abgestürzt?
Die Finanzierungsraten auf OKX, Deribit und Bybit sind am Donnerstag auf -10% oder mehr in annualisierten Begriffen abgestürzt. Gleichzeitig ist der durchschnittliche Bitcoin-Preis laut der Datenquelle Velo auf 25.392 US-Dollar gefallen. Der Bitcoin DVOL, der Deribit Implied Volatility Index, welcher die erwartete Preisvolatilität über 30 Tage misst, ist von einem annualisierten Wert von 36% auf 48,5% gestiegen.
Warum sind die Finanzierungsraten abgestürzt?
Möglicherweise haben Trader, die in den letzten Wochen Short-Optionen verkauft haben, um von einer anhaltenden Volatilitätspause profitieren, die Perpetual Futures verkauft, um das Risiko eines Anstiegs der Volatilität abzusichern. Dadurch sind die Preise der Perpetuals stark gesunken und haben zu einem weiteren Kursrückgang geführt.
Griffin Ardern, ein Volatilitätshändler von der Krypto-Asset-Management-Firma Blofin, erklärte: „Für BTC waren Optionshändler zu viele Put-Optionen verkauft, da viele Investoren zuvor bullish waren und Put-Optionen verkauft wurden, um den Kauf von Call-Optionen zur Kostensenkung zu finanzieren. Der plötzliche und unerwartete Preisrückgang führte daher zu Absicherungsverhalten, was zu einem tieferen Rückgang führte.“
Was steckt hinter dem scharfen Discount bei Deribit’s Perpetual Futures?
Einige anonyme Marktbeobachter auf Twitter haben festgestellt, dass der scharfe Discount bei Deribit’s Perpetual Futures darauf zurückzuführen ist, dass die Börse Perpetuals verkauft hat, während sie eine große Short-Volatilitätsposition liquidiert hat.
Deribit kontrolliert fast 90% des Krypto-Optionsmarktes. Mit anderen Worten: Fast alle Volatilitätsverkäufe in den letzten Wochen fanden bei Deribit statt. Zu einem Zeitpunkt am späten Donnerstag wurden Deribit’s BTC Perpetual Futures mit einem Rabatt von 2.000 US-Dollar zum Durchschnittspreis der Kryptowährung auf verschiedenen Börsen gehandelt.
Anmerkungen von Lukk Strijers
Lukk Strijers, Chief Commercial Officer bei Deribit, erklärte, dass die Börse kürzlich ihre Liquidationsrichtlinie angepasst habe und der scharfe Discount bei den Perpetual Futures zu negativen Finanzierungsraten weltweit geführt habe. Er sagte: „Früher hat Deribit nur Optionspositionen automatisch mit Perpetual/Futures liquidiert, wenn dies möglich war, was eine Form des Delta-Hedgings als ersten Schritt zur Risikoverwaltung war. Seit Anfang August ist das direkte Schließen von Optionspositionen ebenfalls Teil des Liquidationsalgorithmus. Diese Logik wurde geändert, um mit dem Instrument zu liquidieren, das das Problem verursacht, und ist daher effektiver.“
Fazit
Die Finanzierungsraten der Bitcoin Perpetual Futures sind weltweit abgestürzt, während die Volatilität von BTC gestiegen ist. Trader, die in den letzten Wochen Short-Optionen verkauft haben, um von einer anhaltenden Volatilitätspause zu profitieren, haben Perpetual Futures verkauft, um das Risiko eines Volatilitätsanstiegs abzusichern. Deribit hat einen Großteil dieser Transaktionen abgewickelt und einen Rabatt auf seine Perpetual Futures gewährt.
