Bitcoin-ETF am Ende des Jahres wahrscheinlich
Nach jahrelangen rechtlichen Auseinandersetzungen gilt es nun als nahezu sicher, dass Ende dieses Jahres ein Bitcoin-ETF (Exchange-Traded Fund) auf dem Markt eingeführt wird. Die U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) hat die Frist für die Beantragung beim U.S. Court of Appeals verstreichen lassen, nachdem sie kürzlich für ihre scheinbar voreingenommene Entscheidung, einen ETF auf der Basis von Futures zuzulassen, aber einen ähnlichen Spot-Markt-ETF abzulehnen, vom Gericht heftig kritisiert wurde.
Ein ETF für den Spot-Markt von Bitcoin ist so etwas wie der heilige Gral für die Kryptowährungsbranche, obwohl diese börsengehandelten Finanzfonds bereits in Kanada und Europa gehandelt werden. Der Grund dafür liegt fast ausschließlich darin, dass die SEC bisher dutzende Anträge abgelehnt hat, wodurch sie für US-amerikanische Anleger, die Bitcoin-Exposure ohne den direkten Kauf von Bitcoin suchen, unerreichbar wurde.
Einige Beispiele für die Ablehnung von Anträgen sind die Einreichung eines Spot-Markt-ETFs von Grayscale im Oktober 2021 und dessen Ablehnung durch die SEC im Juni 2022. Diese Nachrichten erhielten weit weniger Aufmerksamkeit als das Urteil vom August, in dem ein dreiköpfiges Richtergremium des U.S. Court of Appeals befand, dass die SEC „falsch“ lag. Die Nachricht von diesem Urteil sorgte in der Krypto- und Finanzwelt für Aufsehen, da es Auswirkungen auf den jüngsten Antrag von BlackRock auf einen Spot-Markt-Bitcoin-ETF haben könnte.
Wenn man Schlagzeilen wie „BlackRock: Das geheime Unternehmen, das die Welt besitzt“ liest, ist es keine Überraschung, dass der Preis von Bitcoin in den 11 Tagen nach der Ankündigung des weltweit größten Vermögensverwalters um 20% gestiegen ist. Der anfängliche Anstieg löste begeisterte Euphorie über einen zukünftigen Bullenmarkt aus.
Trotz einer Zustimmungsrate von 99,8% bei ETF-Anträgen ist unklar, wie die SEC in diesem Fall entscheiden wird, da sie bisher noch keine Bitcoin-ETFs genehmigt hat und sich aggressiv auf große US-amerikanische Krypto-Börsen konzentriert.
Die Beziehung zwischen TradFi und Bitcoin
Wenn BlackRock einen Bitcoin-ETF einrichten würde, der durch tatsächliche Bitcoins gedeckt ist und daher den Asset-Manager dazu verpflichtet, so viele Bitcoins zu kaufen wie die ETFs, die er verkauft, würde dies zweifellos den Preis der Kryptowährung steigern. Das institutionelle Interesse an Bitcoin und Krypto ist jedoch nicht neu. Nachdem die Winklevoss-Zwillinge im Jahr 2013 den ersten Bitcoin-ETF eingereicht hatten, zeigten mehrere große Finanzinstitute wie UBS, Citi und Barclays Interesse an Krypto und Blockchain. Und das alles geschah noch vor dem Bullenmarkt 2017.
Seitdem haben Institutionen aller Größen weiterhin die Möglichkeit geprüft, Kryptodienstleistungen anzubieten. Eine ganze Reihe von Projekten, die Institutionen die Infrastruktur bieten, die sie für sichere Dienstleistungen im Bereich dezentrale Finanzen (DeFi) und tokenisierte Vermögenswerte benötigen, sind aufgetaucht.
Beispielsweise ermöglicht das von Galaxy betriebene Unternehmen GK8 Institutionen die Bereitstellung einer Reihe von digitalen Asset-Services mit der Sicherheitsgarantie seiner vertrauenswürdigen Verwahrungsplattform und der Flaggschiff-Kälteverwahrungseinheit. Solche Projekte, die Institutionen beim Eintritt in die Krypto-Branche unterstützen, haben Banken und Investmentfirmen geholfen, neue Einnahmequellen zu erschließen und die Akzeptanz von Krypto auszubauen.
Die Transparenz und Geschwindigkeit von Transaktionen haben Banken dazu inspiriert, innerhalb eines Branchenkonsortiums zusammenzuarbeiten, um gemeinsame Blockchain-Plattformen zu entwickeln, um die Bewegung von Geldern schneller und reibungsloser zu ermöglichen. Auch JPMorgan Chase hat über Jahre hinweg sein eigenes privates Blockchain-Netzwerk aufgebaut und plant nun, seine eigene Kryptowallet zu veröffentlichen.
Mit wachsender Beteiligung von TradFi an Krypto und der zunehmenden Nutzung von Blockchain und anderen kryptobezogenen Technologien stellt sich die Frage, welche Auswirkungen die Zustimmung zu BlackRocks ETF auf den Preisverlauf von Bitcoin wirklich haben würde.
Das Zusammenspiel zwischen TradFi und DeFi
Für Optimisten würde die Zustimmung der SEC zu BlackRocks ETF nicht nur Bitcoin, sondern die gesamte Krypto-Branche legitimieren. Diese Überzeugung ist kaum zu bezweifeln. Mit einem beispiellosen Vermögen von 9 Billionen US-Dollar und 70 Büros in 30 Ländern ist BlackRock eine Brücke zwischen Bitcoin und einer unvorstellbaren Menge an Vermögen.
Und wenn der weltweit größte und renommierteste Vermögensverwalter Interesse an einer bestimmten Anlage oder Anlageklasse zeigt, registrieren dies Investoren auf der ganzen Welt.
Diese Tendenz zur Normalisierung von Bitcoin könnte auch durch die bevorstehende rechtliche Klarheit in den USA gestärkt werden. Eine größere institutionelle Beteiligung wird voraussichtlich den Wettbewerb der traditionellen Finanzinstitute bei der Bereitstellung von Kryptoprodukten verstärken und Kapital in den Kryptomarkt bringen, was zu steigenden Preisen und Liquidität führt.
Aber steigende Preise bedeuten nicht zwangsläufig langfristige Nachhaltigkeit im Kryptobereich. Wir haben in den letzten sechs Jahren bereits mehrere Bullenzyklen und massive Preisschwankungen erlebt. Es besteht auch keine Garantie dafür, dass ein Anstieg des Bitcoin-Preises zu steigenden Kryptopreisen im Allgemeinen führt.
Dezentralisierungspuristen haben das Recht, sich von bestimmten Elementen von TradFi bedroht zu fühlen, die eine erweiterte Rolle in einem Bereich spielen, den sie hauptsächlich aufgebaut haben. Für sie stellen große Vermögensverwalter und Investmentbanken einen ideologischen Feind dar, und sie fürchten, dass diese zu viel Macht im Raum ausüben oder noch schlimmer, kryptonative Unternehmen ganz verschlingen könnten, ähnlich wie der Wal den Propheten Jona in der Bibel verschluckt hat. Während Jona nach drei Tagen wieder ausgespuckt wurde, könnte eine Übernahme durch ein TradFi-Wal den Fortschritt, den Krypto und DeFi in den letzten Jahren gemacht haben, zunichte machen.
Im Falle eines Bitcoin-ETFs und ausgewogener Regulierungsansätze in den USA und der EU können Krypto (vor allem DeFi) und TradFi nebeneinander existieren, da sie unterschiedlichen Zielgruppen mit unterschiedlichen Dienstleistungen und Produkten dienen.
Darüber hinaus können Kryptounternehmen neben der Anwendung innovativer Finanzlösungen für digitale und reale Vermögenswerte auch die Akzeptanz von Finanzdienstleistungen für Menschen in Entwicklungsländern, die bisher unterbankiert waren, durch technische Vorteile, die Unternehmen wie BlackRock, Fidelity und VanEck gegenüber dem Finanzsektor haben, vorantreiben.
Noch vor Kurzem wurde die traditionelle Finanzwelt vom aufstrebenden Kryptosektor bedroht, der die Notwendigkeit einer etablierten zentralisierten Finanzwelt zu untergraben versuchte. Angesichts unsicherer Regulierungen, eines potenziellen Bitcoin-ETFs und steigendem Interesse von TradFi hat sich dieses Szenario jedoch umgekehrt.
Aber durch die Nutzung ihrer eigenen Stärken können TradFi- und Kryptounternehmen dazu beitragen, ein robusteres Krypto-Ökosystem aufzubauen, das in der Lage ist, eine breite Akzeptanz zu fördern, unabhängig davon, ob die SEC den vorgeschlagenen ETF genehmigt.
