Die Zukunft von Zentralbank-Digitalwährungen (CBDCs): Was sind sie und welche Probleme bringen sie mit sich?
Die Erfindung von Bitcoin war ein technologischer Durchbruch, der den Status quo auf den Kopf gestellt hat. Als Bitcoin zum ersten Mal erstellt wurde, dachten Zentralbanken, dass sie es sicher ignorieren könnten. Doch als die Adoption von Bitcoin an Fahrt gewann, sahen sich Zentralbanken gezwungen, darauf zu achten und zu verstehen, was Bitcoin für die Rolle von Zentralbanken und die von ihnen genutzte Technologie bedeutet. In den letzten Jahren sind Zentralbanken zu dem Schluss gekommen, dass es Aspekte von Bitcoin gibt, die sie in ihre Prozesse und ihre zugrunde liegende Software integrieren können und sollten. Kryptowährungen sind sehr volatil, worauf Zentralbanken ein besonderes Augenmerk legen müssen. Die Einführung von CBDC (Central Bank Digital Currency) ist ein Sammelbegriff für eine von einer Zentralbank ausgegebene Währung, die Elemente von Kryptowährungen in ihr Betriebsmodell integriert. Da Geld bereits digital ist, warum erwägen Regierungen dann CBDCs?
Die Vorteile von CBDCs aus Sicht der Regierungen
Zentralbanker und Regierungsbeamte behaupten, dass CBDCs die finanzielle Inklusion fördern, indem sie den Unbanked einen einfachen Zugang zu sicherem Geld bieten. Sie geben auch an, dass CBDCs Zahlungseffizienz steigern, Transaktionskosten senken und es Regierungen erleichtern, Geld- und Haushaltspolitik durchzuführen. Neben diesen Behauptungen bieten CBDCs den Regierungen zwei Vorteile, die nicht ignoriert werden sollten: CBDCs erhöhen die finanzielle Macht des Staates über die Bürger und sie dienen als oberflächliche Konkurrenz für private Innovationen wie Bitcoin. CBDCs bergen jedoch auch das Risiko, große Sektoren der Wirtschaft zu destabilisieren, weshalb Menschen in Ländern wie den USA Bedenken gegenüber der Idee haben. Zudem stellen sie lediglich ein leichtes technologisches Upgrade zu Fiat-Geld dar – keinen Durchbruch in der monetären Technologie wie Bitcoin. CBDCs sind immer noch die gleichen inflationsgefährdeten Fiat-Währungen wie zuvor, jedoch vollständig digital und weniger privat. Im Gegensatz dazu ziehen Verbraucher Bitcoin aufgrund seiner einzigartigen monetären Eigenschaften und seiner Zensurresistenz an. Glücklicherweise stellen CBDCs keine Bedrohung für Bitcoin dar. Tatsächlich könnten CBDCs sogar die Adoption von Bitcoin beschleunigen.
Was sind CBDCs?
In den USA erstellt die Federal Reserve Dollar. Diese Dollar bestehen aus einer Mischung aus physischem Bargeld und Reserven, die von Banken bei der Fed gehalten werden. Verbraucher nutzen eine Kombination aus physischem Bargeld und digitalen Dollars, die als Einlagen auf ihren Bankkonten dargestellt werden. Digitale Dollars in Verbraucherbanksystemen unterscheiden sich jedoch von denen, die von Banken bei der Federal Reserve gehalten werden. Verbraucher können diese Dollars nicht direkt nutzen, da nur Finanzinstitute darauf zugreifen können. Wir bemerken den Unterschied zwischen digitalen Dollars und tatsächlichen Dollars nicht, weil das US-Bankensystem derzeit ausreichend solvent und sicher ist, dass diese Unterscheidung keine Auswirkungen auf den Alltag hat – zumindest noch nicht.
CBDCs im Vergleich zum derzeitigen Bankenmodell in den USA
CBDCs unterscheiden sich von digitalen Dollars, weil sie tatsächliche Dollars sind, die von der Fed produziert werden und nicht Ansprüche auf bei der Federal Reserve gehaltene Dollar durch Banken darstellen. Bei der Umsetzung von CBDCs gibt es zwei Möglichkeiten für Zentralbanken – Großhandel und Einzelhandel. Bei einem Großhandelsmodell ahmen CBDCs Bankreserven nach. Die CBDC wäre das monetäre Gut, das auf den Konten von Banken und anderen Finanzinstituten bei der Federal Reserve hinterlegt wird. Die Banken würden dann eine Repräsentation dieser Dollars, wahrscheinlich rehypothekarisch, auf Verbraucherbanksystemen bereitstellen. Das Großhandels-CBDC-Modell hätte das Potenzial, die Finanzinfrastruktur des Bankensystems zu modernisieren, hätte jedoch keinen Einfluss darauf, wie die Gesellschaft mit Geld interagiert. Im Gegensatz dazu würden Einzelhandels-CBDCs als digitales Bargeld für Verbraucher dienen. Stellen Sie sich eine FedWallet-App vor, mit der Sie CBDCs genauso wie jede andere Kryptowährung ausgeben können. Während das Großhandelsmodell den Status quo nicht wesentlich verändern würde, würde der Einzelhandelsweg die Mechanismen des aktuellen Bankensystems auf den Kopf stellen.
Unterschiede zwischen dem Einzelhandels- und Großhandelsmodell
Die Unterschiede zwischen dem Einzelhandels- und Großhandelsmodell sind von Bedeutung. Wie oben dargestellt, hätten Amerikaner mit einem Einzelhandels-CBDC ein direktes Bankkonto bei der Federal Reserve ohne kommerzielle Vermittler. Angesichts der unberechenbaren Auswirkungen eines Einzelhandels-CBDCs auf das amerikanische Bankensystem konzentriert sich die Federal Reserve jedoch darauf, stattdessen ein Großhandels-CBDC zu entwickeln. Im Gegensatz dazu berichtet die Biden-Harris-Regierung über die Machbarkeit eines CBDC-Systems in den USA und deutet darauf hin, dass möglicherweise eine wachsende politische Bereitschaft für Einzelhandels-CBDCs besteht. Der Bericht besagt, dass „alle das CBDC-System nutzen sollten“ und „das CBDC-System den gerechten Zugang zum Finanzsystem erweitern sollte“. Da das Großhandelsmodell den Zugang zum Finanzsystem nicht erweitert, signalisiert der Bericht von Biden-Harris, dass Politiker die Einzelhandelsoption erkunden möchten.
Probleme, mit denen CBDCs konfrontiert sind
Ein Problem, mit dem CBDCs konfrontiert sind, ist die Frage der Unternehmenskredite. CBDCs haben konkurrierende Ziele. Eine wichtige Funktion von Geschäftsbanken ist die Lenkung von Geldern in Investitionsprojekte durch Kredite. Wenn CBDCs erfolgreich Gelder aus dem privaten Finanzsystem abziehen, besteht das Risiko, dass Unternehmer den Zugang zu Kapital verlieren, wenn CBDCs traditionelle Banken verdrängen. Dadurch würden die Regierungen entweder gezwungen sein, die Kreditvergabe der Geschäftsbanken zu übernehmen oder den Unternehmen den Zugang zu Kapital zu erschweren. Darüber hinaus sind Regierungen nicht in der Lage, Investitionsentscheidungen zu treffen. Wenn sie es dennoch tun, wird die Wirtschaft bestenfalls beeinträchtigt und schlimmstenfalls schwer geschädigt. Akademiker bieten eine Lösung für dieses Problem der Lenkung von Investitionen in einer Wirtschaft, die auf einem Einzelhandels-CBDC basiert, nämlich niedrige CBDC-Zinssätze anzubieten, um die massenhafte Ansammlung von CBDCs zu verhindern. Dies wirft jedoch die Frage auf, warum CBDCs überhaupt eingeführt werden sollen, wenn Bürger davon abgehalten werden sollen, sie für einen der Hauptanwendungsfälle von Geld zu nutzen. Die Antwort ist unklar. Diese inhärente Widersprüchlichkeit könnte erklären, warum mehr als zwei Drittel der öffentlichen Stellungnahmen als Antwort auf den Vorschlag der Federal Reserve für ein CBDC die Idee negativ betrachten.
Datenschutzprobleme bei CBDCs
Durch die Entfernung von Geschäftsbanken als Finanzvermittler bieten CBDCs den Regierungen die exklusive Kontrolle über die Bankkonten jedes Bürgers. Regierungsbeamte müssen nicht mehr mit Geschäftsbanken zusammenarbeiten – sie können finanzielle Transaktionen aus beliebigen Gründen einschränken, zensieren oder stoppen. Aus diesem Grund sind CBDCs für Datenschutzinteressierte problematisch. In China beispielsweise ermöglicht die digitale Währung/Digitale Zahlungen (DCEP) der People’s Bank of China die Überwachung der alltäglichen Transaktionen der Bürger. In Kombination mit Chinas sozialem Kreditsystem verfügt die Regierung über die Möglichkeit, direkt mit Verbraucherbanksystemen auf der Grundlage politischer Präferenzen zu interagieren. Selbst in Kanada, das nicht offensichtlich autoritär ist, hat Premierminister Justin Trudeau die Bankkonten von Personen eingefroren, die an Protesten gegen verordnete COVID-19-Impfungen teilgenommen oder diese finanziell unterstützt haben. Die Programmfähigkeit von CBDCs ist ebenfalls beunruhigend. Sie ermöglichen es Zentralbankern, Geldpolitik direkt in das täglich von den Menschen genutzte Geld zu programmieren. Beispielsweise könnten Zentralbanken angesichts einer Wirtschaftskrise beschließen, den Code für den Dollar zu ändern, damit er verfällt, wenn er nicht innerhalb eines bestimmten Zeitraums ausgegeben wird, wodurch die Menschen gezwungen werden, ihn für Konsumzwecke auszugeben, um die Wirtschaft zu „stimulieren“. Regierungsbeamte scheinen sich dieser Risiken nicht bewusst zu sein oder zumindest nicht bereit, über sie zu diskutieren. Stattdessen loben CBDC-Befürworter ihr Potenzial für Programmier
